南京公司注冊(cè) > 名詞解釋 > 貨幣市場(chǎng)

名詞解釋

精選的名詞解釋 。

  

貨幣市場(chǎng)  

貨幣市場(chǎng)是指以期限在一年以內(nèi)的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。該市場(chǎng)的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成可以流通的貨幣。它的存在，一方面滿足了借款者的短期資金需求，另一方面為暫時(shí)閑置的資金找到了出路。貨幣市場(chǎng)一般指國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓定期存單、回購協(xié)議等短期信用工具買賣的市場(chǎng)。[1]  

具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，在貨幣供應(yīng)量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣之后，稱之為“準(zhǔn)貨幣”，所以將該市場(chǎng)稱為“貨幣市場(chǎng)”。  

市場(chǎng)特征  

1.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益  

2.期限短、流動(dòng)性高  

3.交易量大  

市場(chǎng)構(gòu)成  

一個(gè)有效率的貨幣市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)具有廣度、深度和彈性的市場(chǎng)，其市場(chǎng)容量大，信息流動(dòng)迅速，交易成本低，交易活躍且持續(xù)，能吸引眾多的投資者和投機(jī)者參與。貨幣市場(chǎng)由同行業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（CD市場(chǎng)）、國庫券市場(chǎng)、消費(fèi)信貸市場(chǎng)和回購協(xié)議市場(chǎng)六個(gè)子市場(chǎng)構(gòu)成。  

市場(chǎng)類型  

該市場(chǎng)根據(jù)不同的借貸或交易方式和業(yè)務(wù)，可分為以下幾種：  

銀行短期信貸市場(chǎng)  

它是指國際銀行同業(yè)間的拆放，以及銀行對(duì)公司企業(yè)提供短期信貸資金的場(chǎng)所。該市場(chǎng)是在資本國際化的過程中發(fā)展起來的，其功能在于解決臨時(shí)性的短期流動(dòng)資金的不足。  

短期信貸市場(chǎng)的拆放期是長短不一的。最短為日拆，一般多為1周，1個(gè)月，3個(gè)月和6個(gè)月，最長不超過1年。拆放利率以倫敦同業(yè)拆放利率(LIBOR)為基礎(chǔ)。該市場(chǎng)交易方式較為簡(jiǎn)便，存貸款都是每天通過電話聯(lián)系來進(jìn)行的，貸款不必擔(dān)保。  

在我國銀行短期信貸市場(chǎng)集中在上海的全國銀行間同業(yè)拆借中心。其利率稱為上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）被稱為中國的LIBOR。發(fā)行隔夜、一周、兩周、一月、兩月、六個(gè)月、九個(gè)月、一年八個(gè)品種。由十八家大型銀行組成報(bào)價(jià)銀行團(tuán)。[2]  

短期證券市場(chǎng)  

是指信用良好的公司企業(yè)為籌集短期資金而開出的票據(jù)。它可通過銀行發(fā)行，票面金額不限，期限一般為4至6個(gè)月，交易按票面金額貼現(xiàn)的方式進(jìn)行。是指經(jīng)銀行承兌過的商業(yè)票據(jù)。票據(jù)一經(jīng)銀行承兌，其信用就得以提高，從而易于流通。由于銀行信用較高，故其流動(dòng)性比商業(yè)承兌票據(jù)更強(qiáng)。它是指進(jìn)行短期證券發(fā)行與買賣的場(chǎng)所。其期限一般不到1年，這里的短期證券包括國庫券，可轉(zhuǎn)讓定期存款單、商業(yè)票據(jù)，銀行承兌票據(jù)等，它們的最大特點(diǎn)是具有較大的流動(dòng)性和安全性。各國的短期信用工具種類繁多，名稱也不一樣，但實(shí)質(zhì)上都屬于信用票據(jù)。  

1．國庫券  

2．可轉(zhuǎn)讓存款證  

3．商業(yè)票據(jù)  

4．銀行承兌票據(jù)  

貼現(xiàn)市場(chǎng)  

它是指對(duì)未到期票據(jù)，通過貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金融通而形成的交易市場(chǎng)。  

貼現(xiàn)市場(chǎng)的主要經(jīng)營者是貼現(xiàn)公司。貼現(xiàn)交易的信用票據(jù)主要有政府國庫券、短期債券、銀行承兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。貼現(xiàn)利率一般高于銀行貸款利率。  

參與組成  

貨幣市場(chǎng)中的參與者指在貨幣市場(chǎng)中參與交易的各種主體，按照它們參與貨幣市場(chǎng)交易的目的，可分為以下幾類：  

(一)資金需求者  

貨幣市場(chǎng)上的資金需求者主要是由于短期資金不足或是日常經(jīng)營需要更多的短期資金并希望通過貨幣市場(chǎng)交易獲得短期資金的主體。這類參與者主要有商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、政府和政府機(jī)構(gòu)以及企業(yè)。  

(二)資金供給者  

貨幣市場(chǎng)上的資金供給者主要是滿足了日常經(jīng)營需要后仍然擁有多余閑置資金并希望通過貨幣市場(chǎng)交易將這部分資金借出以獲得一定收益的主體。這類主體主要有商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。  

(三)交易中介  

貨幣市場(chǎng)的交易中介是為貨幣市場(chǎng)交易中的資金融通雙方提供服務(wù)從而獲得手續(xù)費(fèi)或價(jià)差收益的主體。這類參與者主要有商業(yè)銀行以及一些非銀行金融機(jī)構(gòu)。  

(四)中央銀行  

中央銀行參與貨幣市場(chǎng)交易的目的是為了實(shí)施貨幣政策，控制貨幣供應(yīng)量，引導(dǎo)市場(chǎng)利率，實(shí)現(xiàn)宏觀金融調(diào)控的目標(biāo)。  

(五)政府和政府機(jī)構(gòu)  

政府和政府機(jī)構(gòu)主要是作為短期政府債券的供給者和短期資金的需求者而參與貨幣市場(chǎng)交易的。  

(六)個(gè)人  

個(gè)人參與貨幣市場(chǎng)，一般都是作為資金供給者，但由于貨幣市場(chǎng)單筆交易數(shù)額較大以及監(jiān)管的需要，個(gè)人一般不能直接參與貨幣市場(chǎng)的交易，主要通過投資貨幣市場(chǎng)基金間接參與貨幣市場(chǎng)的交易，但也有個(gè)人持有短期政府債券和大面額可轉(zhuǎn)讓存單的情況。  

功能介紹  

《中國貨幣市場(chǎng)》  

《中國貨幣市場(chǎng)》  

貨幣市場(chǎng)就其結(jié)構(gòu)而言，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、證券回購市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的初始動(dòng)力是為了保持資金的流動(dòng)性，它借助于各種短期資金融通工具將資金需求者和資金供應(yīng)者聯(lián)系起來，既滿足了資金需求者的短期資金需要，又為資金有余者的暫時(shí)閑置資金提供了獲取盈利的機(jī)會(huì)。但這只是貨幣市場(chǎng)的表面功用，將貨幣市場(chǎng)置于金融市場(chǎng)以至市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境中可以發(fā)現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)的功能遠(yuǎn)不止此。貨幣市場(chǎng)既從微觀上為銀行、企業(yè)提供靈活的管理手段，使他們?cè)趯?duì)資金的安全性、流動(dòng)性、盈利性相統(tǒng)一的管理上更方便靈活，又為中央銀行實(shí)施貨幣政策以調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)提供手段，為保證金融市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮巨大作用。  

短期資金融通功能  

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的各種經(jīng)濟(jì)行為主體客觀上有資金盈余方和資金不足方之分，從期間上可分為一年期以上的長期性資金余缺和一年期以內(nèi)的短期性資金余缺兩大類，相對(duì)于資本市場(chǎng)（CapitalMarket）為中長期資金的供需提供服務(wù)，貨幣市場(chǎng)（MoneyMarket）則為季節(jié)性、臨時(shí)性資金的融通提供了可行之徑。相對(duì)于長期投資性資金需求來說，短期性、臨時(shí)性資金需求是微觀經(jīng)濟(jì)行為主體最基本的、也是最經(jīng)常的資金需求，因?yàn)槎唐诘呐R時(shí)性、季節(jié)性資金不足是由于日常經(jīng)濟(jì)行為的頻繁性所造成的，是必然的、經(jīng)常的，這種資金缺口如果不能得到彌補(bǔ)，就連社會(huì)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)也不能維系，或者只能使商品經(jīng)濟(jì)處于初級(jí)水平，短期資金融通功能是貨幣市場(chǎng)的一個(gè)基本功能。  

管理功能  

貨幣市場(chǎng)手冊(cè)  

貨幣市場(chǎng)手冊(cè)  

貨幣市場(chǎng)的管理功能主要是指通過其業(yè)務(wù)活動(dòng)的開展，促使微觀經(jīng)濟(jì)行為主體加強(qiáng)自身管理，提高經(jīng)營水平和盈利能力。  

（1）同業(yè)拆借市場(chǎng)、證券回購市場(chǎng)等有利于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營水平的提高和利潤最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。  

同業(yè)拆借和證券回購是商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)上融通短期資金的主渠道。充分發(fā)達(dá)的同業(yè)拆借市場(chǎng)和證券回購市場(chǎng)可以適時(shí)有度地調(diào)節(jié)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的盈余和虧缺，使商業(yè)銀行無需為了應(yīng)付提取或兌現(xiàn)而保有大量的超額準(zhǔn)備金，從而將各種可以用于高收益的資產(chǎn)得以充分運(yùn)用，可謂“一舉兩得”。為此，商業(yè)銀行要運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行資金的流動(dòng)性管理，這使商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理躍上一個(gè)新的臺(tái)階。  

（2）票據(jù)市場(chǎng)有利于以盈利為目的的企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高自身信用水平  

票據(jù)市場(chǎng)從票據(jù)行為上可以分為票據(jù)發(fā)行市場(chǎng)、票據(jù)承兌市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)，從簽發(fā)主體上可以分為普通企業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)。只有信譽(yù)優(yōu)良、經(jīng)營業(yè)績良好的主體才有資格簽發(fā)票據(jù)并在發(fā)行、承兌、貼現(xiàn)各環(huán)節(jié)得到社會(huì)的認(rèn)可和接受，不同信用等級(jí)的主體所簽發(fā)和承兌的票據(jù)在權(quán)利義務(wù)關(guān)系上有明顯的區(qū)別，如利率的高低、票據(jù)流動(dòng)能力的強(qiáng)弱、抵押或質(zhì)押的金額的大小，等等。所以，試圖從票據(jù)市場(chǎng)上獲得短期資金來源的企業(yè)必須是信譽(yù)優(yōu)良的企業(yè)，而只有管理科學(xué)、效益優(yōu)良的企業(yè)才符合這樣的條件。  

政策傳導(dǎo)功能  

貨幣市場(chǎng)具有傳導(dǎo)貨幣政策的功能。眾所周知，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的中央銀行實(shí)施貨幣政策主要是通過再貼現(xiàn)政策、法定存款準(zhǔn)備金政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等的運(yùn)用來影響市場(chǎng)利率和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的，在這個(gè)過程中貨幣市場(chǎng)發(fā)揮了基礎(chǔ)性作用。  

（1）同業(yè)拆借市場(chǎng)是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要渠道  

中央銀行通過同業(yè)拆借市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策借助于對(duì)同業(yè)拆放利率和商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的影響。首先，同業(yè)拆放利率是市場(chǎng)利率體系中對(duì)中央銀行的貨幣政策反映最為敏感和直接的利率之一，成為中央銀行貨幣政策變化的“信號(hào)燈”。這是因?yàn)?，在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)上，同業(yè)拆借活動(dòng)涉及范圍廣、交易量大、交易頻繁，同業(yè)拆放利率成為確定其他市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)利率。國際上已形成在同業(yè)拆放利率的基礎(chǔ)上加減協(xié)議幅度來確定利率的方法，尤其是倫敦同業(yè)拆借利率更成為國際上通用的基礎(chǔ)利率。中央銀行通過貨幣政策工具的操作，首先傳導(dǎo)影響同業(yè)拆放利率，繼而影響整個(gè)市場(chǎng)利率體系，從而達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。其次，就超額準(zhǔn)備而言，發(fā)達(dá)的同業(yè)拆借市場(chǎng)會(huì)促使商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備維持在一個(gè)穩(wěn)定的水平，這顯然給中央銀行控制貨幣供應(yīng)量創(chuàng)造了一個(gè)良好的條件。  

（2）票據(jù)市場(chǎng)為中央銀行提供了宏觀調(diào)控的載體和渠道  

傳統(tǒng)的觀念認(rèn)為票據(jù)市場(chǎng)僅限于清算，甚至短期資金融通功能也經(jīng)常被忽略。實(shí)際上除了上述兩個(gè)基本功能外，票據(jù)市場(chǎng)還為中央銀行執(zhí)行貨幣政策提供了重要載體。首先，再貼現(xiàn)政策必須在票據(jù)市場(chǎng)實(shí)施。一般情況下，中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會(huì)起到收縮票據(jù)市場(chǎng)的作用，反之則擴(kuò)展票據(jù)市場(chǎng)。同時(shí)，中央銀行通過票據(jù)市場(chǎng)信息的反饋，適時(shí)調(diào)整再貼現(xiàn)率，通過貨幣政策中介目標(biāo)的變動(dòng)，達(dá)到貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。另外，隨著票據(jù)市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，票據(jù)市場(chǎng)的穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)，會(huì)形成一種處于均衡狀態(tài)下隨市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的、供求雙方均能接受的市場(chǎng)價(jià)格，反映在資金價(jià)格上就是市場(chǎng)利率，它無疑是中央銀行利率政策的重要參考。其次，多種多樣的票據(jù)是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的工具之一，中央銀行通過買進(jìn)或賣出票據(jù)投放或回籠貨幣，可以靈活地調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。  

（3）國庫券等短期債券是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的主要工具  

公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)與存款準(zhǔn)備金政策和再貼現(xiàn)政策相比有明顯優(yōu)勢(shì)，它使中央銀行處于主動(dòng)地位，其規(guī)模根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的需要可大可小，交易方法和步驟可以隨意安排，不會(huì)對(duì)貨幣供給產(chǎn)生很大的沖擊，同時(shí)，其操作的隱蔽性不會(huì)改變?nèi)藗兊男睦眍A(yù)期，因此易于達(dá)到理想的效果。但是，開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作需要中央銀行具有相當(dāng)規(guī)模、種類齊全的多種有價(jià)證券，其中國債尤其是短期國債是主要品種。因?yàn)閲鴤庞脙?yōu)良、流動(dòng)性強(qiáng)，適應(yīng)了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的需要，同時(shí)，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作影響的主要是短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的變化。所以對(duì)短期債券和票據(jù)要求較多。因此，具有普遍接受性的各種期限的國庫券成為中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的主要工具。  

（四）促進(jìn)資本市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)發(fā)展的功能貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的核心組成部分，前者是后者規(guī)范運(yùn)作和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。首先，發(fā)達(dá)的貨幣市場(chǎng)為資本市場(chǎng)提供了穩(wěn)定充裕的資金來源。從資金供給角度看，資金盈余方提供的資金層次是由短期到長期、由臨時(shí)性到投資性的，因此貨幣市場(chǎng)在資金供給者和資本市場(chǎng)之間搭建了一個(gè)“資金池”，資本市場(chǎng)的參加者必不可少的短期資金可以從貨幣市場(chǎng)得到滿足，而從資本市場(chǎng)退出的資金也能在貨幣市場(chǎng)找到出路。因此，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)就如一對(duì)“孿生兄弟”，不可偏廢于任何一方。其次，貨幣市場(chǎng)的良性發(fā)展減少了由于資金供求變化對(duì)社會(huì)造成的沖擊。從長期市場(chǎng)退下來的資金有了出路，短期游資對(duì)市場(chǎng)的沖擊力大減，投機(jī)活動(dòng)達(dá)到了最大可能的抑制。因此，只有貨幣市場(chǎng)發(fā)展健全了，金融市場(chǎng)上的資金才能得到合理的配置，從世界上大多數(shù)發(fā)達(dá)國家金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程中可以總結(jié)出“先貨幣市場(chǎng)，后資本市場(chǎng)”是金融市場(chǎng)發(fā)展的基本規(guī)律。  

由以上分析可以看出，貨幣市場(chǎng)在金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展中都發(fā)揮著重要的作用，是微觀主體和宏觀經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。但是貨幣市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮是需要有前提條件的。貨幣市場(chǎng)本身的發(fā)達(dá)和完善是其功能得以發(fā)揮的首要前提。例如，發(fā)達(dá)的同業(yè)拆借市場(chǎng)需要有廣泛的參與主體、頻繁而廣泛的交易行為、隨行就市的市場(chǎng)價(jià)格；發(fā)達(dá)的票據(jù)市場(chǎng)要求票據(jù)行為的主體必須是信用良好的真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為主體，票據(jù)行為合法規(guī)范；國庫券市場(chǎng)的形成要求政府發(fā)行的國庫券達(dá)到一定規(guī)模，并且期限、檔次合理。這些條件的具備為貨幣市場(chǎng)功能的發(fā)揮提供了良好的載體。其次，貨幣市場(chǎng)功能的發(fā)揮尤其是政策功能的發(fā)揮需借助于其他金融市場(chǎng)子市場(chǎng)的發(fā)展。貨幣市場(chǎng)在這個(gè)功能的發(fā)揮中實(shí)際上最早反映中央銀行貨幣政策的變化并通過進(jìn)一步作用于長期金融市場(chǎng)即資本市場(chǎng)進(jìn)而作用于更廣范圍的市場(chǎng)。這是因?yàn)?，在市?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利益關(guān)系的變化引起經(jīng)濟(jì)行為的改變基本上都是借助貨幣這個(gè)載體，在這個(gè)過程中，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)分別擔(dān)任著“二傳手”和“三傳手”的作用。發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是貨幣市場(chǎng)功能發(fā)揮的第三個(gè)條件。金融市場(chǎng)本身就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，政府通過間接調(diào)控的方式對(duì)市場(chǎng)和微觀經(jīng)濟(jì)行為主體進(jìn)行宏觀管理，微觀主體成為真正的“經(jīng)濟(jì)人”和“理性人”，為滿足盈利最大化和效用最大化而進(jìn)行營運(yùn)和消費(fèi)，供求關(guān)系成為價(jià)格變動(dòng)的基本因素，價(jià)格成為資源配置變化的基本信號(hào)，發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身既需要貨幣市場(chǎng)，同時(shí)又為貨幣市場(chǎng)的發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。  

因此可以很容易地得出結(jié)論，貨幣市場(chǎng)是金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的前提，金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善又為貨幣市場(chǎng)的正常發(fā)展提供了條件，三者是相輔相成的統(tǒng)一體。在這一關(guān)系中，貨幣市場(chǎng)起著基礎(chǔ)性作用。重資本市場(chǎng)，輕貨幣市場(chǎng)，其結(jié)果是削弱了貨幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)作用，使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為主體失去了短期融資市場(chǎng)的依托，同時(shí)破壞了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，造成大量本應(yīng)屬于貨幣市場(chǎng)的資金流向資本市場(chǎng)，一方面是貨幣市場(chǎng)因資金缺乏日漸萎縮，另一方面是不斷膨脹的資本市場(chǎng)積聚了太多的短期游資，資本市場(chǎng)的泡沫成分日漸明顯。其次，由于上述結(jié)果的延伸，使中央銀行借以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系紐帶被割斷，在很大程度上削弱了中央銀行貨幣政策的效應(yīng)。正本清源，全面認(rèn)識(shí)貨幣市場(chǎng)在整個(gè)金融市場(chǎng)以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)功能與作用，對(duì)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善和金融市場(chǎng)的正常發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)的以及長遠(yuǎn)的深刻意義。  

票據(jù)市場(chǎng)  

票據(jù)市場(chǎng)指的是在商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。  

種類  

這個(gè)市場(chǎng)按票據(jù)發(fā)行主體來劃分，有銀行票據(jù)市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)；按資金屬性來劃分，有商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)和融資票據(jù)市場(chǎng)；按交易方式來劃分，有票據(jù)發(fā)行市場(chǎng)、票據(jù)承兌市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)中，資金融通的特點(diǎn)是：期限短、數(shù)額小、交易靈活、參與者眾多、風(fēng)險(xiǎn)易于控制，可以說是一個(gè)古老的、大眾化、基礎(chǔ)性的市場(chǎng)。  

發(fā)展  

中國的票據(jù)市場(chǎng)，明清時(shí)代曾有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。解放初期，在商品交易過程中，仍然廣泛使用票據(jù)，只是到上世紀(jì)50年代初，在全國實(shí)行信用集中，取消商業(yè)信用，以銀行結(jié)算劃撥取代商業(yè)票據(jù)。從此票據(jù)融資和票據(jù)市場(chǎng)的概念從社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中消失。1986年中國人民銀行開始從發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要出發(fā)，重新推行"三票一卡"，試圖把銀行結(jié)算轉(zhuǎn)移到以商業(yè)票據(jù)融資為基礎(chǔ)的軌道上來，但實(shí)施中阻力很大，一度不得不重新恢復(fù)"托收承付結(jié)算"。到1996年，人民銀行再度倡導(dǎo)發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)，經(jīng)過幾年的努力，票據(jù)融資逐步升，各商業(yè)銀行也爭(zhēng)相開辦票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，不少大中型企業(yè)從中體驗(yàn)到了票據(jù)融資的特點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)，票據(jù)業(yè)務(wù)受到普遍歡迎，市場(chǎng)交易量有了明顯的進(jìn)展，票據(jù)市場(chǎng)初露頭角。  

定義  

票據(jù)市場(chǎng)是指一套有關(guān)票據(jù)交易規(guī)則、慣例和組織安排，它通過提供這些規(guī)則和組織安排界定交易主體要票據(jù)交易過程中的選擇空間，約束和激勵(lì)交易主體的交易行為，降低交易費(fèi)用和控制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不確定性引起的金融風(fēng)險(xiǎn)，最終確保各種票據(jù)交易與交易關(guān)系順暢運(yùn)行。  

票據(jù)市場(chǎng)是短期資金融通的主要場(chǎng)所，是直接聯(lián)系產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的樞紐，作為貨幣市場(chǎng)的一個(gè)子市場(chǎng)，在整個(gè)貨幣體系中票據(jù)市場(chǎng)是最基礎(chǔ)、交易主體中最廣泛的組成部分。票據(jù)市場(chǎng)可以把“無形”的信用變?yōu)椤坝行巍?，把不能流?dòng)的掛帳信用變?yōu)榫哂懈叨攘鲃?dòng)性的票據(jù)信用。票據(jù)市場(chǎng)的存在與發(fā)展不僅為票據(jù)的普及推廣提供了充分的流動(dòng)性，還集中了交易信息，極大地降低了交易費(fèi)用，使得票據(jù)更易為人所接受。  

中國人民銀行的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中的票據(jù)市場(chǎng)是指：記錄在全國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)中發(fā)生承兌的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的實(shí)際數(shù)之和，并有余額和累計(jì)發(fā)生額的具體信息。  

常見的票據(jù)市場(chǎng)是指：由中國人民銀行總行領(lǐng)導(dǎo)的，中國外匯交易中心暨中國銀行業(yè)資金拆借中心其發(fā)行“中央銀行票據(jù)”和“企業(yè)短期融資劵”的中心交易場(chǎng)所和各商業(yè)銀行之間經(jīng)常操作票據(jù)交易并交割的場(chǎng)所。  

國內(nèi)概況  

改革開放以來，我國客觀上采取了“先資本市場(chǎng)，后貨幣市場(chǎng)”的發(fā)展思路，這一方面是由于對(duì)貨幣市場(chǎng)功能認(rèn)識(shí)上的不足，另一方面，發(fā)展金融市場(chǎng)的動(dòng)因不是從完善金融市場(chǎng)以至經(jīng)濟(jì)和金融的可持續(xù)發(fā)展出發(fā)，而是從救急出發(fā)。改革開放以來，制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最主要的因素是資金問題，尤其是長期資金問題，而由于通過資本市場(chǎng)所籌集的正是長期資金和永久性資金，恰恰能夠解決這一問題，因此，資本市場(chǎng)成為金融市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)，而貨幣市場(chǎng)的發(fā)展則明顯滯后，具體來說，從時(shí)間順序上看，我國從1981年發(fā)行國庫券（5年期）到上個(gè)世紀(jì)80年代末發(fā)行股票，并于1990、1991年成立了滬深兩大證券交易所，到現(xiàn)在為止，已經(jīng)歷了20余年的時(shí)間，資本市場(chǎng)發(fā)展已相對(duì)成熟，而最早發(fā)展的貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)——同業(yè)拆借市場(chǎng)只到1986年才有了比較明顯的發(fā)展，其他子市場(chǎng)的發(fā)展則更加滯后。從年交易規(guī)?？矗鸾枋袌?chǎng)以萬億計(jì)、票據(jù)市場(chǎng)以千億計(jì)，資本市場(chǎng)則以千萬億計(jì)。從發(fā)展?fàn)顩r來看，股票市場(chǎng)、國債市場(chǎng)發(fā)展雖有所起伏，但總體上呈平穩(wěn)發(fā)展并不斷提高的態(tài)勢(shì)，而拆借市場(chǎng)則三起三落，從1999年起，才規(guī)范地發(fā)展起來，票據(jù)市場(chǎng)目前仍處在起步階段。由于貨幣市場(chǎng)在發(fā)展上的嚴(yán)重滯后，客觀上造成了整個(gè)金融市場(chǎng)的“瘸腿”現(xiàn)象，破壞了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，阻礙了金融市場(chǎng)的完善并弱化了其對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。因此，我們有必要全面分析貨幣市場(chǎng)的功能，重新審視它在金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用，給貨幣市場(chǎng)一個(gè)應(yīng)有的評(píng)價(jià)，充分重視貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。

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