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名詞解釋

精選的名詞解釋 。

國際資本市場  

國際資本市場，又稱“國際借貸市場”。是指國際借貸資本集中的場所，也是國際資本以貨幣形式進(jìn)行交易和流通的國際存貸活動場所。通過資金的借貸及債券發(fā)行，促進(jìn)資金在國際間移動和再分配。按借貸形式，分為國際信貸市場和國際債券市場。信貸市場又分為長期信貸市場和短期信貸市場。國際債券市場又分為歐洲債券市場和外國債券市場。[1]  

在過去的一百年間，世界經(jīng)濟(jì)從嚴(yán)格的國別壁壘和分割走向全面的區(qū)域聯(lián)合和一體化，資本作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素之一，率先實(shí)現(xiàn)了大范圍的跨國界流動，而國際資本市場則經(jīng)歷了由分割到融合進(jìn)而走向全球化的發(fā)展歷程。從總體上看，國際資本市場始終保持規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢，資本跨國流動的影響范圍不斷擴(kuò)大，可以說，全球化始終是國際資本市場的發(fā)展指向和最終目標(biāo)，并將成為二十一世紀(jì)初期國際資本運(yùn)動的主要特征之一。  

定義  

國際資本市場是對期限在一年或者一年以上的金融工具進(jìn)行跨境交易的市場。  

功能介紹  

國際資本市場是指國際金融市場中期限在1年以上的各種資金交易活動所形成的市場。國際資本市場主要是用于籌措和運(yùn)用國內(nèi)、國際資金，以滿足本國的生產(chǎn)建設(shè)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。由國際債券市場、國際股票市場、國際銀行中長期信貸市場三部分組成。國際資本市場的中長期資金供應(yīng)者大多數(shù)為商業(yè)銀行、儲蓄銀行和保險(xiǎn)公司。資本市場根據(jù)證券發(fā)行交易性質(zhì)可分為一級市場和二級市場，即發(fā)行市場與流通市場。  

國際資本市場有以下主要功能：首先，提供了一種機(jī)制，使資本能迅速有效地從資本盈余單位向到資本不足單位轉(zhuǎn)移，此時(shí)資本市場承擔(dān)了一級市場功能，只有一級市場才能通過發(fā)行和增發(fā)新的證券，為資金需求者提供新的資金來源。第二，為已發(fā)行證券提供充分流動性的二級市場，即發(fā)行證券的流通市場，二級市場的存在是為了保證一級市場更有效地運(yùn)行，二級市場上投資人可以通過不斷調(diào)整其資產(chǎn)組合來降低風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大收益，并且隨時(shí)使證券變現(xiàn)；同時(shí)發(fā)行人也可以迅速并持續(xù)的從社會上募集到其擴(kuò)張所需的資金。第三，能夠更廣泛的吸引國外資本或國際資本，提高資本使用效率及跨空間調(diào)配速度。第四，能夠以較低的成本吸收資本，降低融資成本，提高資金運(yùn)作效率。第五，能夠通過發(fā)行國際證券的形式或創(chuàng)造新的金融工具，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，逃避各國的金融、外匯管制及稅收問題。  

發(fā)展趨勢  

20世紀(jì)初  

自20世紀(jì)初期起到20世紀(jì)50年代，國際資本市場開始在資本的國際配置中發(fā)揮積極作用，其活動表現(xiàn)出如下特征：  

1、國際資本市場推動國際資本由歐洲涌入美、澳等當(dāng)時(shí)的新興市場國家  

一般認(rèn)為，古典金本位盛行的1870年到1914年的50年間，國際資本保持高度流動性，并大量由歐洲涌入美國和澳洲等地區(qū)。1914年前后，英國的年平均資本流出量占GDP的5%到9%，法國的資本流動占GDP的2%，德國為3%左右。而在資本輸入國中，澳大利亞的資本流入占其GDP的9.5%，加拿大的資本流入占其GDP的6%。  

2、公共機(jī)構(gòu)是國際資本市場活動的主體。當(dāng)時(shí)的國際資本市場活動主要表現(xiàn)為：借款國家政府和部門大量向英國、法國和德國的資本市場發(fā)行固定利息債券；美國的債權(quán)人在國外建立子公司，通過持有過半數(shù)的股權(quán)（或獨(dú)家經(jīng)營）對其進(jìn)行控制等。  

3、國際資本市場具有很強(qiáng)的波動性，尤其是國際債券的利率隨時(shí)間及國別的變化而出現(xiàn)大幅度調(diào)整。  

4、資本流動因資本輸出國和輸入國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化及突發(fā)性政治經(jīng)濟(jì)事件而初現(xiàn)上升和下降的大起大落。1929-1933年全球性金融危機(jī)引發(fā)的大蕭條，導(dǎo)致普遍的債務(wù)違約，嚴(yán)重打擊了國際資本市場的活動。30年代，在貨幣貶值預(yù)期普遍存在和戰(zhàn)爭及政治迫害等因素的影響下，資本運(yùn)動大部分采取了短期資金外逃的形式。這種狀況一直持續(xù)到第二次世界大戰(zhàn)的結(jié)束。  

"歐洲美元"時(shí)期  

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，國際范圍的私人銀行貸款和證券投資受到相當(dāng)程度的抑制。資本無法突破地域限制，更多地表現(xiàn)為在貨幣發(fā)行國境外的流動，市場交易行為也大多發(fā)生在"國外"，即"歐洲美元交易"。  

該時(shí)期國際資本市場活動的特征是：  

1、國際資本市場活動停留在"歐洲市場及歐洲貨幣"的范疇。在戰(zhàn)后廢墟上崛起的布雷頓森林體系，構(gòu)筑了二十世紀(jì)后半期國際金融秩序的基礎(chǔ)，同時(shí)，該體系的核心國際貨幣基金組織的有關(guān)協(xié)定則明確了布雷頓森林體系下國際資本流動的基本規(guī)范。在布雷頓森林體系實(shí)施初期，各國普遍對資本流動進(jìn)行不同程度的控制，嚴(yán)格控制下的資本繞開管制在貨幣發(fā)行國境外流動，形成了歐洲資本市場的雛形。歐洲資本市場既是銀行間市場，又是政府籌措資金的市場，同時(shí)還為大公司提供借貸服務(wù)，商業(yè)銀行是該市場的核心。歐洲資本市場資金來源廣泛，數(shù)額龐大，以多種兌換貨幣計(jì)值，充分滿足各種借款需要，商業(yè)銀行經(jīng)營自由，貸款靈活簡便，資金安排迅速。  

2、資本流動形式集中表現(xiàn)為官方援助和直接投資。在二戰(zhàn)結(jié)束后很長的一段時(shí)期內(nèi)，資本流動的主流是大規(guī)模的國際援助，以及逐漸復(fù)興的直接投資。二戰(zhàn)后歐洲重建計(jì)劃引起了龐大的官方資本流動。美國政府實(shí)施的"馬歇爾計(jì)劃"和杜魯門的第四援助計(jì)劃導(dǎo)致美元大量流入歐洲。從1945年7月1日到1955年6月30日，美國在"馬歇爾計(jì)劃"下，向聯(lián)邦德國提供貸款38.7億美元，1945年12月，美國與英國簽署財(cái)政協(xié)定，美國向英國提供37.5億美元的低息貸款。  

3、美國在主導(dǎo)官方資本流動的同時(shí)，也成為私人資本流動的主體。根據(jù)OECD的國際資本市場統(tǒng)計(jì)，1951年，國際債券的發(fā)行總額為9.954億美元，其中，在美國市場發(fā)行了9.226億美元，占國際債券發(fā)行總額的92.69%，整個(gè)50年代，美國為國際債券發(fā)行提供了71.601億美元的資金來源，占當(dāng)時(shí)融資總額的78.21%。進(jìn)入60年代后，美國商業(yè)銀行紛紛擴(kuò)大國際業(yè)務(wù)，在國外尤其是歐洲開設(shè)分行，這些銀行利用其持有的巨額資金，積極發(fā)展信貸業(yè)務(wù)，為歐洲貨幣市場提供了新的資金來源。  

"石油危機(jī)"時(shí)期  

1973年，隨著匯率制度由固定向浮動的轉(zhuǎn)變，美國和其它一些國家逐漸解除對跨境資本流動的控制，國際資本流動進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。該時(shí)期對資本流動產(chǎn)生決定性影響的是1973-1974年和1979-1980年的兩次石油危機(jī)及石油美元的產(chǎn)生。  

1、石油危機(jī)與石油美元  

石油作為一種重要的能源，自70年代起開始取代煤炭，成為世界能源消費(fèi)的主要部分。石油的生產(chǎn)和消費(fèi)極不平衡，美國、歐洲和日本所生產(chǎn)的石油不到全球總產(chǎn)量的20%，其石油消費(fèi)量卻占全球總消費(fèi)量的70%，不得不大量依靠進(jìn)口，石油價(jià)格的變動直接影響全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。  

中東國家是主要的石油生產(chǎn)國，1960年9月，第三世界石油生產(chǎn)國建立了石油輸出國組織（OPEC），致力于改變長期形成的油價(jià)過低的不合理局面。70年代起，OPEC成員國通過參股和收歸國有等措施，逐步掌握了自己的石油資源。  

70年代初美元匯率下調(diào)，西方工業(yè)國的制成品價(jià)格相應(yīng)上漲，由于石油貿(mào)易以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，石油出口收入跟隨美元匯率持續(xù)下降，石油生產(chǎn)國蒙受重大損失。1973年10月中東戰(zhàn)爭爆發(fā)后，OPEC成員國一方面加快石油生產(chǎn)國有化進(jìn)程，另一方面大幅度提高石油價(jià)格，石油價(jià)格從此前的每桶3.01美元提高到1974年1月的11.65美元。1979年1月，OPEC再度提高油價(jià)，把每桶原油定價(jià)調(diào)整為14.327美元，到1981年10月，國際市場油價(jià)上升到每桶34美元。  

石油價(jià)格的大幅度上升對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響，尤其是嚴(yán)重依賴石油進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)體遭受了嚴(yán)重的外部沖擊，國際金融市場主要貨幣匯率的靈活調(diào)整為這些經(jīng)濟(jì)體吸收這種外部沖擊提供了可能。  

隨著石油價(jià)格的大幅度上升，OPEC成員國的國際收支經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)巨額順差，1974年達(dá)651.7億美元，1980年達(dá)928.4億美元，1973年到1981年順差累計(jì)達(dá)3360.7億美元。這就是所謂的石油盈余資金，由于石油盈余資金大部分以美元表示，所以又稱石油美元。  

2、石油危機(jī)時(shí)期全球資本流動的特征  

石油危機(jī)時(shí)期資本流動的特征表現(xiàn)為：  

①石油美元的積累及流動推動了歐洲資本市場的進(jìn)一步發(fā)展。在OPEC成員國可供運(yùn)用的資金中，約有三分之一投放在歐洲貨幣市場，大部分采取歐洲美元存款的形式。在1981年歐洲貨幣貸款總額900億美元中，阿拉伯銀行占了26.5%。所以，歐洲資本市場在提供渠道促使石油美元回流的同時(shí)，也獲得了自身進(jìn)一步發(fā)展的新動力。  

②石油美元的流動掀起了私人商業(yè)銀行向發(fā)展中國家提供貸款的高潮，也為拉美債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆。第一次石油危機(jī)后，非產(chǎn)油的發(fā)展中國家出現(xiàn)了長期、巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字，不得不大量舉借外債，資金需求快速上升。OPEC成員國組織為獲得發(fā)達(dá)國家比較安全的資產(chǎn)，把大部分石油美元貸給了發(fā)達(dá)國家的私人商業(yè)銀行。而70到80年代，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)普遍停滯，名義利率停留在低水平，扣除物價(jià)因素后的實(shí)際利率則為負(fù)值，私人商業(yè)銀行便增加對非產(chǎn)油發(fā)展中國家的貸款，獲取更高的利息收入。石油危機(jī)期間，國際資本市場的籌資活動顯著增加，尤其是非OECD國家的籌資額成倍上升。  

1982年后，OPEC成員國開始出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差，石油美元的累計(jì)過程被迫中斷，這樣，發(fā)達(dá)國家私人商業(yè)銀行向非產(chǎn)油發(fā)展中國家發(fā)放貸款的資金來源無以為繼，發(fā)展中國家獲得國際貸款的條件急劇惡化。  

債務(wù)危機(jī)時(shí)期  

進(jìn)入80年代，由于多數(shù)中等收入的發(fā)展中國家淪為債務(wù)沉重的借款國，面臨著債務(wù)還本付息的困難，資本流動開始顯示出收縮跡象。  

從1973年到1982年的十年間，非產(chǎn)油發(fā)展中國家的對外債務(wù)總額從1031億美元增加到8420億美元，每年增加18.8%，其中，政府貸款的年增長率為14.5%，私人貸款的年增長率為19.4%，私人信貸在貸款總額中的比例達(dá)60%到75%。在居高不下的外債總額中，短期信貸高速增長，國際債務(wù)期限明顯縮短，浮動利率債務(wù)比例大幅度上升，到1980年已經(jīng)超過全部外債的40%。與此同時(shí)，發(fā)展中國家外債償付壓力不斷上升，從1973年到1982年，還本付息額由179億美元增加到932億美元，還本付息額占出口收入的比重（償債率）由15.9%提高到23.9%，其中利息支付額占出口收入的比重由6.1%增加到13.2%。  

在非產(chǎn)油發(fā)展中國家過度借貸、結(jié)構(gòu)失衡的同時(shí)，80年代起，國際市場環(huán)境的變化直接導(dǎo)致了該類國家償債危機(jī)的爆發(fā)。1980年，西方國家先后出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，發(fā)達(dá)國家的實(shí)際國民生產(chǎn)總值和世界貿(mào)易增長率開始下降，到1982年出現(xiàn)了負(fù)增長，發(fā)展中國家的貿(mào)易條件急劇惡化，進(jìn)口需求大幅度下降，出口收入快速下滑，經(jīng)常項(xiàng)目逆差上升，外債還本付息能力降低。  

在西方國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退的同時(shí)，美國里根政府采取緊縮性的貨幣政策，出現(xiàn)了高利率、高匯率、高通貨膨脹率"三高"現(xiàn)象。  

由于非產(chǎn)油的發(fā)展中國家外債以美元計(jì)價(jià)的比例很高，美元匯率的上揚(yáng)直接加重了該類國家實(shí)際的債務(wù)清償即流向債權(quán)國的本金和利息的負(fù)擔(dān)。  

由于美國利率居高不下，其它發(fā)達(dá)國家也相繼隨之提高利率。七個(gè)西方主要工業(yè)國短期資金的平均名義利率從1979年的9.2%上升到1982年的12.9%，長期資金的平均名義利率從1979年的9.3%上升到1982年的12.4%。由于發(fā)展中國家浮動利率外債超過外債總額的40%，利率的上升導(dǎo)致償債壓力的上升。據(jù)國際貨幣基金組織計(jì)算，國際金融市場利率每提高一個(gè)百分點(diǎn)，非石油出口國將多付40億美元的利息，以此推算，巴西和墨西哥將為此多支付7.5億美元的利息，非產(chǎn)油發(fā)展中國家將多支付近200億美元的利息。因此，1979年后，許多非產(chǎn)油發(fā)展中國家借的新債主要用于支付利息。  

在內(nèi)外雙重壓力的作用下，1981年3月，外債總額為260億美元的波蘭政府無力償付數(shù)額為25億美元的到期債務(wù)本息，拉開了非產(chǎn)油發(fā)展中國家債務(wù)清償危機(jī)的序幕。1982年8月，墨西哥宣布全部外匯儲備基本耗盡，無力償還到期債務(wù)的本息；9月，第三世界最大的債務(wù)國巴西宣布急需175億美元的新貸款來解決清償困難；12月，阿根廷提出與西方債權(quán)者進(jìn)行重新安排債務(wù)的談判。越來越多的國家卷入這場債務(wù)危機(jī)：在拉美，除哥倫比亞和巴拉圭外，其他債務(wù)國均相繼要求延長償還債務(wù)期限，在非洲，蘇丹、摩洛哥、多哥、中非共和國、馬達(dá)加斯加、扎伊爾、贊比亞等10國陷入債務(wù)危機(jī)的深淵，在亞洲，印尼和菲律賓也向國際貨幣基金組織申請?jiān)鉀Q債務(wù)支付問題。  

債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，債務(wù)國政府、債權(quán)國政府、債權(quán)銀行和國際金融機(jī)構(gòu)采取了一系列措施，逐漸遏止了危機(jī)的蔓延。但是，這場危機(jī)對國際金融市場的活動產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。  

該時(shí)期國際資本市場活動特征表現(xiàn)為：  

1、資本流動規(guī)模擴(kuò)張極不穩(wěn)定。80年代初期，資本跨國流動的總量由年融資近2000億美元下降到1500億美元左右，累計(jì)下降幅度超過20%。1984年后，國際資本市場的融資總額又出現(xiàn)大幅度上升，三年間累計(jì)升幅超過70%，表現(xiàn)出很強(qiáng)的不穩(wěn)定性。  

2、發(fā)達(dá)國家間的國際資本流動受債務(wù)危機(jī)的影響程度輕微，并在短時(shí)間內(nèi)快速恢復(fù)。1982和1983兩年，OECD國家的資本流入分別下降了14%和11%，下降程度略高于國際資本市場的平均水平。但是，1984年后，OECD國家的融資規(guī)模快速上升，資本流入數(shù)量超過了債務(wù)危機(jī)前的總水平。  

3、發(fā)展中國家的資本流入進(jìn)入長收縮期。非OECD國家的國際資本市場融資在1981年達(dá)到歷史最高水平419億美元后，進(jìn)入長達(dá)6年的下跌期，年度融資總額一度下降到211億美元，比1981年下跌近50%。一直到1993年，非OECD國家的資本流入才超過1981年的水平，達(dá)653.42億美元。因此，在債務(wù)危機(jī)的影響下，發(fā)展中國家的資本流入收縮期長達(dá)10年，這剛好是拉丁美洲國家"失落的十年"。  

全球化階段  

1988以后，資本流動的規(guī)模獲得前所未有的發(fā)展，資本的跨國流動進(jìn)入一個(gè)新的全球化的發(fā)展階段。  

國際資本市場的籌資總額，由1988年的3694億美元增加到1995年的8322億美元，增長了一倍以上，到1998年，以國際債券發(fā)行、銀團(tuán)貸款和其它債務(wù)工具為主要內(nèi)容的國際資本市場融資額達(dá)12247億美元，比兩年前增長了近50%。  

附表1國際資本市場活動（1988-1995）（百萬美元）  

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時(shí)間國際市場籌資總額年度增長率%OECD國家籌資總額非OECD國家籌資總額  

198836939321.64332318.126557.5  

1989385313.64.31347776.224605.8  

1990361430.9-6.19316653.529358.8  

1991432500.419.66379478.238022.7  

1992458255.15.59404420.832960.2  

1993625835.936.57539776.565348.2  

1994669702.17.0158733669992.9  

199583224324.27732169.382412  

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資料來源：OECDInternationalCapitalMarketsStatistics1950-1995  

80到90年代以來的國際資本市場活動最顯著特征是資本流動的全球化，具體表現(xiàn)為：  

1、資本跨國界流動對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響力大幅度上升。  

在資本流動總量大幅度增加的同時(shí)，資本跨國流動與其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的相對比例顯著提高，國際清算銀行依據(jù)國際收支統(tǒng)計(jì)資料計(jì)算的證券跨境交易資料顯示，1975年到1998年間，西方國家各類證券在居民和非居民之間的交易總額在GDP中的比重迅速上升，美國由4%上升到230%，德國由5%上升到334%，意大利由1%上升到640%，日本由2%上升到91%，其中，增長最快的時(shí)期集中在80年代末和90年代初。  

2、資本流動的速度快速上升，資本流動性達(dá)到很高水平。  

在資本流動規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)，金融技術(shù)的日新月異，金融創(chuàng)新的大量使用，以及各類金融衍生工具的開發(fā)和普及，大大提高了國際資本的流動速度。根據(jù)國際清算銀行對全球外匯市場的名義日交易金額的調(diào)查，到1998年4月，該交易額已經(jīng)超過1.5萬億美元，比上次統(tǒng)計(jì)的1995年增長近50%，三年間的年平均增長率是14%，大大超過1992到1995年的9%。顯然，外匯市場的交易規(guī)模的擴(kuò)大在不斷加速。  

3、更多的國家和地區(qū)以更有利的條件進(jìn)入國際資本市場。  

在本階段，新興市場國家再度成為資本流動的重要目標(biāo)，發(fā)展中國家進(jìn)入國際資本市場的條件顯著改善，參與國際資本市場活動融通資金的國家越來越多，各類資本市場進(jìn)入的障礙和藩籬紛紛消除。  

4、國際資本市場的價(jià)格呈現(xiàn)趨同趨勢，利率的波動具有明顯的聯(lián)動性。資本流動的全球化使不同國家和地區(qū)在國際金融市場的融資條件趨于一致，不同國家的利率差距縮小。過去20年間，主要工業(yè)國中央銀行基準(zhǔn)利率差距不斷縮小，進(jìn)入90年代后，美國、德國和日本的央行基準(zhǔn)利率一度收斂于6%的水平，盡管此后又出現(xiàn)一定程度的分離，但總體升降趨勢基本同步，利差趨于穩(wěn)定。此外，隨著歐元的出臺，歐洲主要國家利率水平率先趨同。  

從利率水平的調(diào)整看，西方主要國家央行的決策具有顯著的相關(guān)性，幾乎主要國家利率的每一次調(diào)整都會引起其他國家的快速響應(yīng)。  

二十一世紀(jì)初期趨勢展望  

綜觀國際資本市場市場的百年變遷，我們發(fā)展，推動國際資本市場全球化發(fā)展的主要因素包括：生產(chǎn)力的發(fā)展和國際分工的不斷深化及世界經(jīng)濟(jì)的周期性變動，國際貿(mào)易發(fā)展，金融市場內(nèi)在需求及利率變動、金融創(chuàng)新及金融自由化的發(fā)展，資本帳戶管理政策，國際貨幣體系，跨國公司，以及國際組織等方面。上述動力的屬性又可以劃分為：經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的客觀需要和有關(guān)國家或國際組織人為推動兩部分。  

在一般情況下，世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易本身的推動力應(yīng)歸入客觀必然性類別；金融活動快速上升產(chǎn)生的內(nèi)在推動力則兼具客觀必然性和人為推動兩方面的屬性，但是，相對而言，其客觀必然性的色彩更強(qiáng)烈一些；在資本帳戶開放進(jìn)程中，發(fā)達(dá)國家的政策推動發(fā)揮了一定的作用，但是，這種開放過程又是更多的國家對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系不斷擴(kuò)大的結(jié)果，因而同樣具有客觀必然性的一面；國際貨幣體系作為國際貨幣關(guān)系的準(zhǔn)則，其總體政策取向更大程度上體現(xiàn)了西方主要工業(yè)國家的意愿；跨國公司和國際組織政策調(diào)整可以全部歸入人為推動的范疇（詳見下表）。  

在上述分析具有一定合理性的假設(shè)下，由上述七大因素推進(jìn)的金融資本全球化進(jìn)程總體上看是世界經(jīng)濟(jì)、金融活動規(guī)律調(diào)整的必然結(jié)果，但是，又在一定程度上體現(xiàn)了部分發(fā)達(dá)國家的意志，具有人為推動的一面。  

從另一個(gè)角度看，資本流動的全球化發(fā)展和國內(nèi)金融市場的開放是金融自由化過程中相互聯(lián)系又各具特點(diǎn)的組成部分，資本運(yùn)動的自由化意味著居民可以參與國際金融市場活動，也意味著國內(nèi)消費(fèi)者可以購買外國金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)，本國金融機(jī)構(gòu)可以為外國消費(fèi)者提供金融服務(wù)，從而從內(nèi)外兩個(gè)角度進(jìn)一步推動了金融服務(wù)貿(mào)易的自由化。其最終結(jié)果是資本效益的最大化和資源配置的最佳化，這就是金融全球化的市場表現(xiàn)形式。  

金融資本全球化進(jìn)程屬性的特殊性決定了其發(fā)展過程的復(fù)雜性和收益分配的不均衡性。從全球資本流動的地域結(jié)構(gòu)看，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)繼續(xù)保持在資本全球流動中的地位和作用，成為資本全球化布局的出發(fā)點(diǎn)和目的地，尤其是美國、歐洲和日本等相互間的資本流動繼續(xù)保持較高水平，資本多向流動趨勢日益顯著。即使是金融危機(jī)的大范圍爆發(fā)，也不僅沒有影響發(fā)達(dá)工業(yè)國在國際資本市場的活動，反而促使資本以更快的速度和更大的規(guī)模流入發(fā)達(dá)國家。尤其是美國成為全球資本流動的最終目的地，大量持續(xù)的資本流入促使其金融實(shí)力超強(qiáng)發(fā)展，使其對國際資本市場未來格局的影響力不斷上升。  

金融全球化以資本自由流動和金融貿(mào)易服務(wù)自由化等形式，促進(jìn)了全球金融領(lǐng)域的競爭，推動風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬趨向于平均水平，并通過資產(chǎn)價(jià)格的迅速調(diào)整保持市場均衡與穩(wěn)定。同時(shí)，資本自由流動促使金融中介機(jī)構(gòu)更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估和管理，擴(kuò)大技術(shù)轉(zhuǎn)讓的范圍，其結(jié)果是更多的金融機(jī)構(gòu)能夠在更大的范圍內(nèi)提供優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)，推動金融市場效率的提高。此外，資本流動的全球化要求一國有關(guān)管理當(dāng)局切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)金融政策的可信度和有關(guān)政策組合的協(xié)調(diào)能力。  

當(dāng)然，在人類歷史發(fā)展的長河中，金融全球化過程中的資本擴(kuò)張僅僅是個(gè)開始，資本的全球化擴(kuò)張還處于初始階段。80年代后期出現(xiàn)的全球金融危機(jī)開始逐漸暴露出金融資本全球化的負(fù)面效應(yīng)，但是，與我們傳統(tǒng)認(rèn)識相背離的是，即使不同資本流動工具的變動規(guī)模呈現(xiàn)此起彼伏的波動特征，但是，作為一個(gè)整體，全球資本流動持續(xù)增長的趨勢并未受到金融危機(jī)的影響，國際融資的增長成為一種不斷持續(xù)的行為。

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