南京公司注冊(cè) > 名詞解釋 > 長(zhǎng)期債券

名詞解釋

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長(zhǎng)期債券  

長(zhǎng)期債券是發(fā)行者為籌集長(zhǎng)期資金而發(fā)行的債券。各國(guó)對(duì)債權(quán)期限劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同。一般來(lái)說(shuō)，償還期限為1年以?xún)?nèi)的為短期債券，1年以上、10年以下的為中長(zhǎng)期債券或稱(chēng)中期債券。償還期限為10年以上的為長(zhǎng)期債券。發(fā)行長(zhǎng)期債券的目的，主要用于籌集大型工程、市政設(shè)施及一些期限較長(zhǎng)的建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)資金。中國(guó)1954—1958年發(fā)行的國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債，就屬長(zhǎng)期債券。這種債券由于償債期限長(zhǎng)，因而流動(dòng)性較差，債券持有人要將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金比較困難。同時(shí)，由于通貨膨脹的影響，貨幣不斷貶值，使債券到期的本利和實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，因此，作為補(bǔ)償，長(zhǎng)期債券需要有較高利息才能吸引投資者，而且還要有一個(gè)可以轉(zhuǎn)讓流通的二級(jí)市場(chǎng)，才能使長(zhǎng)期債券的發(fā)行不受阻礙。公司債券一般為長(zhǎng)期債券。  

定義  

根據(jù)償還期限的不同，一般說(shuō)來(lái)，償還期限在10年以上的為長(zhǎng)期債券；償還期限在1年以下的為短期債券；期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的為中期債券。我國(guó)國(guó)債的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)相同。但我國(guó)企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同。我國(guó)短期企業(yè)債券的償還期限在1年以?xún)?nèi)，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長(zhǎng)期企業(yè)債券。  

中長(zhǎng)期債券的發(fā)行者主要是政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。發(fā)行中長(zhǎng)期債券的目的是為了獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金。我國(guó)政府發(fā)行的債券主要是中期債券，集中在3～5年這段期限。  

計(jì)算  

例.紅光公司擬籌資1000萬(wàn)元。其中按面值發(fā)行長(zhǎng)期債券300萬(wàn)，票面利率為10%籌資費(fèi)率為2%，發(fā)行優(yōu)先股200萬(wàn)元，股利率為12%，籌資費(fèi)率為3%，發(fā)行普通股500萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為5%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按5%遞增，所得稅稅率為40%  

2.計(jì)算加權(quán)平均資本成本?  

1.長(zhǎng)期債券的資本成本:  

稅前成本10%/(1-2%)=10.20%,  

稅后成本=10%*(1-40%)/(1-2%)=6.12%;  

優(yōu)先股的資本成本:12%/(1-3%)=12.37%;  

普通股的資本成本:12%/(1-5%)+5%=17.63%  

2.加權(quán)平均資本成本:  

6.12%*3/10+12.37%*2/10+17.63%*5/10=13.13%  

投資  

1、長(zhǎng)期債權(quán)投資指企業(yè)購(gòu)入的在1年內(nèi)（不含1年）不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券和其他債權(quán)投資。  

2、長(zhǎng)期債券投資指企業(yè)以購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券的方式向其他單位投資。  

長(zhǎng)期債券投資的特點(diǎn)  

1.投資的對(duì)象是債券；  

2.投資的目的不是為了獲得另一企業(yè)的剩余資產(chǎn)，而是為了獲取高于銀行儲(chǔ)蓄存款利率的利息，并保證到期收回本金和利息。3.持有期限超過(guò)1年。  

長(zhǎng)期債券投資的計(jì)價(jià)  

長(zhǎng)期債權(quán)投資在取得時(shí)，應(yīng)按取得時(shí)的實(shí)際成本作為初始投資成本。  

企業(yè)購(gòu)入長(zhǎng)期債券時(shí)，按購(gòu)入價(jià)格與債券面值的之間的差異可以分為平價(jià)購(gòu)入、溢價(jià)購(gòu)入和折價(jià)購(gòu)入。  

平價(jià)購(gòu)入指按照債券的面值購(gòu)入。  

溢價(jià)購(gòu)入指按高于債券面值的價(jià)格購(gòu)入。  

折價(jià)購(gòu)入指按低于債券面值的價(jià)格購(gòu)入。  

債券投資折、溢價(jià)的經(jīng)濟(jì)分析  

1.債券投資折、溢價(jià)是由于債券的名義利率（或票面利率）與實(shí)際利率（或市場(chǎng)利率）不同所引起的。  

2.債券溢價(jià)購(gòu)入對(duì)于投資者而言，是為以后各期多得利息而事先付出的代價(jià)。  

3.債券折價(jià)購(gòu)入對(duì)于投資者而言，是為以后各期少得利息而事先得到的補(bǔ)償。  

長(zhǎng)期債券投資折、溢價(jià)的確定  

長(zhǎng)期債券投資折、溢價(jià)=初始投資成本－相關(guān)費(fèi)用－尚未到期的債券利息－債券面值  

長(zhǎng)期債券投資折、溢價(jià)應(yīng)在債券存續(xù)期內(nèi)于確認(rèn)相關(guān)債券利息收入時(shí)攤銷(xiāo)，以調(diào)整各期的實(shí)際利息收入。  

能量  

債券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，制度變革、制度創(chuàng)新所釋放出來(lái)的能量也是非常值得關(guān)注的。例如國(guó)債余額管理制度的推出，對(duì)未來(lái)債券結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生很大的影響。原因很簡(jiǎn)單:國(guó)債余額管理有利于形成一個(gè)產(chǎn)品較為豐富、流動(dòng)性較為發(fā)達(dá)的短期貨幣市場(chǎng)；而短期流動(dòng)性增強(qiáng)，投資者可以有更為穩(wěn)定的資金進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。因此，理論上講，余額管理制度的推出，有望對(duì)長(zhǎng)期債券構(gòu)成支撐。此外，人民銀行日前頒布了30號(hào)令，允許包括商業(yè)銀行在內(nèi)的所有銀行間市場(chǎng)成員購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債，這種制度變革釋放出來(lái)的能量對(duì)于長(zhǎng)期企業(yè)債的推動(dòng)作用也非常明顯。因此，適當(dāng)介入一些到期收益率較高的長(zhǎng)期債券，對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)不失為一種明智的選擇。  

敏感性分析  

長(zhǎng)期債券價(jià)值相比短期債券價(jià)值對(duì)利率對(duì)利率敏感性更高;同面值零息債券價(jià)值比附息債券價(jià)值對(duì)利率敏感性更高。  

1.債券期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性  

(1)引起債券價(jià)值隨債券期限的變化而波動(dòng)的原因，是債券票面利率與市場(chǎng)利率的不一致。  

(2)債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小。  

(3)債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離于債券面值。而且，溢價(jià)債券的期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性會(huì)大于折價(jià)債權(quán)。  

(4)隨著債券期限延長(zhǎng)，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值。  

但這種偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)。或者說(shuō)，超長(zhǎng)期債券的期限差異，對(duì)債券價(jià)值的影響不大。  

債券投資決策策略：短期的溢價(jià)或折價(jià)債券對(duì)決策的影響并不大;對(duì)于長(zhǎng)期債券來(lái)說(shuō)，溢價(jià)債券的價(jià)值與票面金額的偏離度較高，會(huì)給債券市場(chǎng)價(jià)格提供較大的波動(dòng)空間，應(yīng)當(dāng)利用這個(gè)波動(dòng)空間謀取投資的資本價(jià)差利得。  

2.市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的敏感性  

(1)市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的下降，市場(chǎng)利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升。  

(2)長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券。  

(3)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈的波動(dòng);市場(chǎng)利率超過(guò)票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化并不敏感。  

債券投資決策策略：長(zhǎng)期債券的價(jià)值波動(dòng)較大，特別是票面利率高于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大。如果市場(chǎng)利率波動(dòng)頻繁，利用長(zhǎng)期債券來(lái)儲(chǔ)備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價(jià)。

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1、經(jīng)營(yíng)范圍主行業(yè)要和公司主體性質(zhì)一致，且必須寫(xiě)在第一條。

舉例1：如果公司南京xxxx生物科技有限公司，那么你第一條就需要寫(xiě)：從事生物技術(shù)的研發(fā)與開(kāi)發(fā)；

舉例2：如果公司南京xxxx物流有限公司，那么你第一條就需要寫(xiě)：國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸代理、物流配送系統(tǒng)的技術(shù)開(kāi)發(fā)；

舉例3：如果公司南京xxxx進(jìn)出口有限公司，那么你第一條就需要寫(xiě)：貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口；

2、自第二條開(kāi)始，你可以寫(xiě)一些與主要行業(yè)相關(guān)發(fā)經(jīng)營(yíng)范圍；

如：進(jìn)出口公司，可以增加一些五金銷(xiāo)售、日用百貨銷(xiāo)售、工藝品銷(xiāo)售、塑料制品銷(xiāo)售等。

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