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貨幣需求函數(shù)  

貨幣需求與影響其變動的變量之間的對應(yīng)關(guān)系式。通過選擇影響貨幣需求的主要變量,并對變量及函數(shù)作出假設(shè),以反映貨幣需求決定機制中的主要經(jīng)濟關(guān)系。  

動機  

貨幣需求函數(shù)  

貨幣需求函數(shù)  

凱恩斯提出了構(gòu)成貨幣需求的三種動機:交易動機、預(yù)防動機和投機動機。M1代表為滿足交易動機和預(yù)防動機而持有的現(xiàn)金額;M2表示為滿足投機動機而持有的現(xiàn)金額。與這部分現(xiàn)金額相對應(yīng)的是兩個流動性偏好函數(shù)L1和L2,L1主要是取決于收入水平Y(jié),L2主要取決于當(dāng)前利率水平r與當(dāng)前預(yù)期狀況的關(guān)系。從總體上看,凱恩斯認(rèn)為需求函數(shù)是M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)。  

產(chǎn)生  

貨幣需求函數(shù)  

貨幣需求函數(shù)  

弗里得曼認(rèn)為貨幣需求是一個由許多變量決定的函數(shù),將貨幣看成是一種資產(chǎn),認(rèn)為它僅是保持財富的一種方式,從而使得貨幣需求理論成了資本理論中的一個特殊論題。弗里得曼的貨幣需求函數(shù)可以表示為M=f(P,rb,re,△P/P,  

W,Y,u),該式中,P代表價格水平,rb,re分別表示債券、股票的預(yù)期名義收益率,△P/P為通脹率,W為非人力財富占人力財富的比例,Y為恒久收入,u代表影響貨幣需求偏好的其他因素。  

貨幣需求方程式  

貨幣需求函數(shù)的雛形是有關(guān)貨幣需求的方程式,主要有I.費希爾的現(xiàn)金交易方程式(MV=PT),劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額方程式(M=kPy)(見劍橋方程式),以及J.M.凱恩斯的物價方程式。這些方程式因變量單一,主要說明貨幣數(shù)量與物價的關(guān)系并帶有恒等式的屬性,不宜視為規(guī)范的函數(shù)式。  

凱恩斯的貨幣需求函數(shù)凱恩斯根據(jù)其對貨幣需求動機的分析,把貨幣需求分解為交易(含預(yù)防)需求和投機需求兩類。指出,交易性貨幣需求是收入的遞增函數(shù),投機性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)。投機需求的提出及分析系凱恩斯首倡。凱恩斯通過對貨幣與債券的流動性進行分析后提出,投機貨幣需求產(chǎn)生于債券利率的不確定性。個人預(yù)期利率仍將上漲時,將持有債券而不持有貨幣;預(yù)期利率將會下跌時,寧愿持有貨幣而不持有債券,因此,利率對投機性貨幣需求具有很大的影響。就整體而言,投機性貨幣需求對利率具有很高的彈性,并且是利率的遞減函數(shù)。因此,凱恩斯的貨幣需求可用函數(shù)表示為:  

L=L1(Y)+L2(i);L1Y>0,L2i<0  

式中L為總的貨幣需求,L1為交易性貨幣需求,L2為投機性貨幣需求,Y為名義收入,i為利率。L1Y為L1對Y的導(dǎo)數(shù),L2i為L2對i的導(dǎo)數(shù)。L1與收入同方向變動,所以L1Y>0;L2與利率反方向變動,所以L2i<0。  

后凱恩斯學(xué)派的貨幣需求函數(shù)J.托賓、W.J.鮑莫爾等后凱恩斯派學(xué)者對凱恩斯流動偏好的貨幣需求理論作了進一步修改和發(fā)展,根據(jù)“平方根定律”、“資產(chǎn)選擇理論”等新的分析指出,首先交易性貨幣需求不僅是名義收入的遞增函數(shù),而且是利率的遞減函數(shù),即交易性貨幣需求也受利率的影響。其次,投機性貨幣需求不僅僅限于在無風(fēng)險的貨幣與有風(fēng)險的債券間作非此即彼的選擇,而是在同時持有多種資產(chǎn)下根據(jù)風(fēng)險、收益、流動等原則進行選擇。這種經(jīng)修改的凱恩斯學(xué)派的貨幣需求函數(shù)可一般地表述為:  

M=f(Py,I)  

式中P為一般物價水平,y是實際收入,Py為名義收入,M是Py的遞增函數(shù)和i的遞減函數(shù)。由于f是P的一階齊次式,因此:弗里德曼的貨幣需求函數(shù)M.弗里德曼將一般需求理論作為分析的起點,認(rèn)為影響人們貨幣需求的因素主要有四個:①總財富;②財富構(gòu)成;③持有貨幣和其他資產(chǎn)的預(yù)期權(quán)益;④其他因素。由以上四種考慮推演出的貨幣需求函數(shù)可表述為:式中P為價格水平;rb;re;(1/P)(dP/dt)分別為債券、股權(quán)和實物資產(chǎn)的預(yù)期收益率;w表示人力資本與實物資本的比例;y為收入;u為其他隨機變量。  

由于f是P的一階齊次式,該式又可表示為:(M/P)表示實際貨幣需求,是y的遞增函數(shù),是rb、re、(1/P)(dP/dt)的遞減函數(shù),與w和u的變動方向不確定(見貨幣數(shù)量論)。  

麥金農(nóng)的貨幣需求函數(shù)R.麥金農(nóng)關(guān)于發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)式可表述為:式中y為實際收入,I/Y為實際投資率,d為各類存款利率的加權(quán)平均數(shù),π*為預(yù)期物價上漲率,d-π*為實際存款利率。麥金農(nóng)指出,f的所有偏導(dǎo)數(shù)都是正數(shù),即實際貨幣需求與式中三個變量均呈同方向變動關(guān)系。由于實際貨幣需求與實際投資同步增長等原因,麥金農(nóng)強調(diào),在發(fā)展中國家,貨幣需求與實質(zhì)資本間存在替代關(guān)系,即實際貨幣余額與實際資本有一種互補性。麥金農(nóng)斷言:貨幣同實際資本互補性的基本命題,意味著實質(zhì)現(xiàn)金余額M/P大量和迅速地增加,有助于投資和總產(chǎn)出的迅速增長。

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