南京公司注冊 > 名詞解釋 > 債券發(fā)行價格

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債券發(fā)行價格  

債券發(fā)行價格是債券投資者認(rèn)購新發(fā)行債券時實際支付的價格。在實際操作中，發(fā)行債券通常先決定年限和利率，然后再根據(jù)當(dāng)時的市場利率水平進(jìn)行微調(diào)，決定實際發(fā)行價格。一批債券的發(fā)行不可能在一天之內(nèi)完成，認(rèn)購者要在不同的時間內(nèi)購買同一種債券?？赡苊鎸Σ煌氖袌隼仕健榱吮Ｗo(hù)投資者的利益和保證債券能順利發(fā)行，有必要在債券利率和發(fā)行價格方面不斷進(jìn)行調(diào)整。一般說來，在市場利率水平有較大幅度變動時，采取變更利率的辦法;而在市場利率水平相對穩(wěn)定時，采取發(fā)行價格的微調(diào)方式。也有時利率變更和發(fā)行價格微調(diào)兩者并用?？傊?，投資者認(rèn)購面額200元的新發(fā)債券，實際付出的價格可以是200元，也可以是199元或198元，還可以是201元或202元。第一種情況稱作平價發(fā)行(或等價發(fā)行);第二種情況稱為低價發(fā)行(或折價發(fā)行);第三種情況稱為高價發(fā)行(或溢價發(fā)行)。但三種情況償還額均為票面額200元。由于債券的面額與發(fā)行價格可能有差異，所以債券的實際投資價值或投資收益就不僅取決于利率和償還期限，還取決于發(fā)行價格。  

定義  

由此可見，票面利率和市場利率的關(guān)系影響到債券的發(fā)行價格。當(dāng)債券票面利率等于市場利率時，債券發(fā)行價格等于面值；當(dāng)債券票面利率低于市場利率時，企業(yè)仍以面值發(fā)行就不能吸引投資者，故一般要折價發(fā)行；反之，當(dāng)債券票面利率高于市場利率時，企業(yè)仍以面值發(fā)行就會增加發(fā)行成本，故一般要溢價發(fā)行。  

在實務(wù)中，根據(jù)上述公式計算的發(fā)行價格一般是確定實際發(fā)行價格的基礎(chǔ)，還要結(jié)合發(fā)行公司自身的信譽(yù)情況。  

包括溢價，等價和折價發(fā)售。  

溢價：指按高于債券面額的價格發(fā)行債券。  

等價：指以債券的票面金額作為發(fā)行價格。  

折價：指按低于債券面額的價格發(fā)行債券。  

從資金時間價值來考慮，債券的發(fā)行價格由兩部分組成：1、債券到期還本面額的現(xiàn)值；2、債券各期利息的年金現(xiàn)值。計算公式如下：  

債券售價=債券面值/（1+市場利率）^年數(shù)+Σ債券面值*債券利率/（1+市場利率)^年數(shù)  

價格確定  

決定債券發(fā)行價格的基本因素如下：  

1、債券面額  

債券面值即債券市面上標(biāo)出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認(rèn)購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。  

2、票面利率  

票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。  

3、市場利率  

市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系，也是決定債券價格按面值發(fā)行還是溢價或折價發(fā)行的決定因素。  

4、債券期限  

期限越長，債權(quán)人的風(fēng)險越大，其所要求的利息報酬就越高，其發(fā)行價格就可能較低。  

價格形式  

債券發(fā)行價格有以下三種形式：  

(1)平價發(fā)行  

即債券發(fā)行價格與票面名義價值相同。  

(2)溢價發(fā)行  

即發(fā)行價格高于債券的票面名義價值。  

(3)折價發(fā)行  

即發(fā)行價格低于債券的票面名義價值。

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