南京公司注冊 > 公司類型 > 我國上市公司退市標準是什么

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我國企業(yè)并不都是在境內(nèi)上市,在哪里上市就要遵守哪里的標準.  

一.我國上市公司的退市制度及其缺陷  

1上市公司暫停上市的制度  

我國交易所關于上市公司摘牌有如下一些規(guī)定,并根據(jù)情況的嚴重程度設定了一些最終可能會導致摘牌的幾個層次:上市公司如果連續(xù)2年虧損、虧損1年且凈資產(chǎn)跌破面值、公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)重大違法行為等情況之一,交易所對公司股票進行特別處理,亦即ST制度。對ST公司,如果再出現(xiàn)問題,比如下年繼續(xù)虧損從而達到《公司法》中關于連續(xù)3年虧損限制的,則進行PT處理。PT制度是證券交易所對于暫停上市的公司股票流通所采取的特別安排,目的是為了增強市場流動性,切實維護廣大中小投資者的利益。交易所在采取PT交易制度時又規(guī)定:從1998年1月1日起3年內(nèi)的任何1年中,如果PT公司能夠扭虧為盈,則可以向交易所提出恢復上市的申請,經(jīng)中國證監(jiān)會批準后可以恢復上市。在2000年5月1日起施行的新《上市規(guī)則》第十章第一節(jié)中,暫停上市有四種情形:  

(1)上市公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化,不再具備上市條件;  

(2)上市公司不按規(guī)定公開其財務狀況,或者對財務會計報告作虛假記載;  

(3)上市公司有重大違法行為;  

(4)上市公司最近三年連續(xù)虧損。  

出現(xiàn)前三種情形之一的,交易所根據(jù)中國證監(jiān)會的決定暫停其股票上市;出現(xiàn)第四種情形的,交易所暫停其股票上市。自上市公司公布年度報告之日起,交易所對其股票實施停牌,并在停牌后三個工作日內(nèi)就該公司股票是否暫停止上市作出決定,并報中國證監(jiān)會備案。上市公司應當根據(jù)交易所或中國證監(jiān)會所作的暫停上市決定,在指定報刊刊登《暫停股票上市公告書》。自公告之日起,交易所停止其股票逐日持續(xù)交易。上市公司在其股票暫停上市期間,仍然應當依法履行上市公司的有關義務,交易所為投資者提供股票“特別轉讓”服務,為這些公司的股票流通提供一條出路,盡可能地保障中小投資者的利益。  

2上市公司終止上市的制度  

我國《公司法》第157、158條規(guī)定,上市公司有下列五種情形之一的,將由國務院證券管理部門決定終止其上市:  

(1)公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化,不再具備上市條件,并在限期內(nèi)未能消除的;  

(2)公司不按規(guī)定公開其財務狀況,或者對財務會計報告作虛假記載,經(jīng)查實后果嚴重的;  

(3)公司有重大違法行為,經(jīng)查實后果嚴重的;  

(4)公司最近三年連續(xù)虧損,在限期內(nèi)未能消除的;  

(5)公司被解散、被行政主管部門依法責令關閉或者被宣告破產(chǎn)的。  

終止上市,就是失去了在交易所掛牌交易的資格,又稱為摘牌。《證券法》也明確規(guī)定,不符合條件的上市公司應按《公司法》的規(guī)定退出市場。交易所上市規(guī)則規(guī)定,上市公司在接到中國證監(jiān)會終止其股票上市的通知后,應當在指定報紙發(fā)布《終止股票上市公告書》,并應載明以下內(nèi)容:  

(1)終止上市股票的種類、簡稱、證券代碼以及終止上市的日期;  

(2)中國證監(jiān)會終止其上市的決定;  

(3)中國證監(jiān)會要求的其它內(nèi)容;  

(4)交易所認為有必要的其它內(nèi)容。不過,目前我國滬深兩市還沒有出現(xiàn)公司摘牌的先例。  

二.境外證券市場關于上市公司退市的規(guī)定  

1上市公司退市的批準權限  

交易所對上市公司退市一般具有較大的自主權。如香港聯(lián)交所上市規(guī)則604規(guī)定,交易所對它認為不符合上市標準的公司,有權終止其上市。聯(lián)交所作出終止上市的決定,無須經(jīng)過證交會批準。紐約證券交易所上市規(guī)則80201規(guī)定了上市公司退市的具體標準,同時指出,即使公司符合這些具體標準,在某些情況下,交易所仍有權對它認為不適合繼續(xù)交易的公司作出終止上市的處理。與香港不同的是,美國1934年證券交易法規(guī)定,交易所在作出終止上市的決定之前,必須報請美國證券交易委員會(SEC)批準。  

2.上市公司退市的標準  

在美國,上市公司只要符合以下條件之一就必須退市:  

(1)股東少于600個,持有100股以上的股東少于400個;  

(2)社會公眾持有股票少于20萬股,或其總值少于100萬美元;  

(3)過去的5年經(jīng)營虧損;  

(4)總資產(chǎn)少于400萬美元且過去4年每年虧損;  

(5)總資產(chǎn)少于200萬美元且過去2年每年虧損;  

(6)連續(xù)5年不分紅利。  

日本的證券市場規(guī)定,上市公司出現(xiàn)以下情形之一的必須退市:  

(1)上市股票股數(shù)不滿1000萬股,資本額不滿5億日元;  

(2)社會股東數(shù)不足1000人(延緩一年);  

(3)營業(yè)活動停止或處于半停止狀態(tài);  

(4)最近5年沒有發(fā)放股息;  

(5)連續(xù)3年的負債超過資產(chǎn);  

(6)上市公司有“虛偽記載”且影響很大。2000年6月設立的日本納斯達克市場也引進退市制度,亦即上柜之后的股東數(shù)及市價總額低于一定的基準時,則令其下柜。其目的在剔除流動性低的上柜股,以確保投資者的利益。  

3上市公司的退市程序  

境外證券交易所對作出上市公司退市的決定一般都比較謹慎,并規(guī)定了非常復雜的程序。如紐約證券交易所上市規(guī)則80202規(guī)定了以下程序:  

(1)交易所在發(fā)現(xiàn)上市公司低于上市標準之后,在10個工作日內(nèi)通知公司;  

(2)公司接到通知之后,在45日內(nèi)向交易所作出答復,在答復中提出整改計劃,計劃中應說明公司至遲在18個月內(nèi)重新達到上市標準;  

(3)交易所在接到公司整改計劃后45日內(nèi),通知公司是否接受其整改計劃;  

(4)公司在接到交易所批準其整改計劃后45日內(nèi),發(fā)布公司已經(jīng)低于上市標準的信息;  

(5)在計劃開始后的18個月內(nèi),交易所每3個月對公司的情況進行審核,其間如公司不執(zhí)行計劃,交易所將根據(jù)情況是否嚴重,作出是否終止上市的決定;  

(6)18個月結束后,如公司仍不符合上市標準,交易所將通知公司其股票終止上市,并通知公司有申請聽證的權利;  

(7)如聽證會維持交易所關于終止股票上市的決定,交易所將向SEC提出申請;  

(8)SEC批準后,公司股票正式終止交易。由上述情況可見,交易所決定某公司股票終止上市,最長要經(jīng)過22個月的時間。  

香港聯(lián)交所的退市程序包括四個階段:  

(1)第一階段:在停牌后的6個月內(nèi),公司須定期公告其當前狀況;  

(2)第二階段:第一階段結束后,如公司仍不符合上市標準,交易所向公司發(fā)出書面通知,告知其不符合上市標準,并要求其在6個月內(nèi),提供重整計劃(ResumptionProposal);  

(3)第三階段:第二階段結束后,如公司仍不符合上市標準,交易所將公告聲明公司因無持續(xù)經(jīng)營能力,將面臨退市,并向公司發(fā)出最后通諜,要求在一定期限內(nèi)(一般是6個月),再次提交重整計劃。  

(4)第四階段:第三階段結束后,如公司沒有提供重整計劃,則交易所宣布公司退市。  

東京證券交易所在處理上市公司退市上,采用了逐步退出的辦法。發(fā)現(xiàn)公司低于上市標準時,首先對其進行特別處理(類似于我國的ST制度),并要求其在限期內(nèi)重新達到上市標準。如果公司在限期內(nèi)未達到上市標準,則對其交易作進一步限制(類似于PT制度),如仍未改善,再將其摘牌。


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