在美國較為高效的創(chuàng)新體系中，以納斯達(dá)克為代表的證券市場一直扮演重要角色。較為靈活的上市門檻、明確可預(yù)期的上市流程及系統(tǒng)規(guī)范的監(jiān)管體系是納斯達(dá)克可以成為美國創(chuàng)新體系關(guān)鍵一環(huán)的重要原因。
通過合理的制度設(shè)計(jì)，納斯達(dá)克保持了較高的靈活度，提高了對尋求上市企業(yè)的包容度。以對企業(yè)的財(cái)務(wù)要求為例，納斯達(dá)克全球精選市場要求申請上市企業(yè)只需滿足四個(gè)指標(biāo)體系之一即可。
標(biāo)準(zhǔn)的多樣性很好地包容了不同類型初創(chuàng)期企業(yè)的特點(diǎn)，對一些急需資金又有較好發(fā)展模式和前景的企業(yè)來說，在發(fā)展黃金期通過公開上市融到資金無異于雪中送炭。
在納斯達(dá)克上市的中國銀科投資控股有限公司首席財(cái)務(wù)官王靜波說，現(xiàn)在很多行業(yè)的發(fā)展都日新月異，一些好的市場機(jī)會(huì)往往稍縱即逝，如果企業(yè)可以在發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻融到所需資金，往往可以搶占市場先機(jī)，從而掌握競爭主動(dòng)。
由中國豐匯金融控股集團(tuán)有限公司控股的烏魯木齊豐匯小額貸款有限公司７月份剛剛在美國納斯達(dá)克成功實(shí)現(xiàn)借殼上市。豐匯金融控股集團(tuán)首席執(zhí)行官李景萍接受新華社記者采訪時(shí)說，從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，納斯達(dá)克在評估企業(yè)上市申請時(shí)更注重企業(yè)未來發(fā)展前景，體現(xiàn)其鼓勵(lì)創(chuàng)新的導(dǎo)向。
納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)化流程明確企業(yè)上市預(yù)期。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用，企業(yè)申請?jiān)诩{斯達(dá)克上市的絕大部分流程都已經(jīng)可以通過網(wǎng)上辦理。電子版的納斯達(dá)克上市申請指引已經(jīng)較為完善，企業(yè)申請上市的各種表格、材料、模板鏈接等，指向清晰。
納斯達(dá)克官網(wǎng)資料顯示，企業(yè)申請?jiān)诩{斯達(dá)克上市，通常只需要４到６周時(shí)間就可以完成，如果各種材料齊備、合規(guī)，這個(gè)周期還可以進(jìn)一步縮短。
納斯達(dá)克高級副總裁、亞太區(qū)主席鮑勃·麥庫伊接受新華社記者采訪時(shí)表示，納斯達(dá)克標(biāo)準(zhǔn)化的申請上市流程，在很大程度上消除了市場不確定性，有利于企業(yè)更好地制定和落實(shí)自身發(fā)展戰(zhàn)略。
納斯達(dá)克對上市企業(yè)的監(jiān)管更多體現(xiàn)在合規(guī)性要求上，比如僅對上市公司管理層的合規(guī)性要求就多達(dá)十幾項(xiàng)，包括定期披露財(cái)報(bào)、成立審計(jì)委員會(huì)、要有獨(dú)立的大多數(shù)決策主管、定期舉辦股東大會(huì)等等。
單純看這些合規(guī)性要求，似乎并無特別之處，但將這些合規(guī)性要求與美國復(fù)雜的法律體系以及分工具體的律師隊(duì)伍結(jié)合起來，就會(huì)發(fā)揮出十分有效的監(jiān)管作用。
有關(guān)資料顯示，僅２０１４年，就有多達(dá)１２家在美上市的中概股遭遇集體訴訟（其中１０家在納斯達(dá)克上市），其中一些訴訟或不乏惡意做空之嫌，但更多的恐怕還是因?yàn)閷Σ煌O(jiān)管方式水土不服。
美國耶希瓦大學(xué)商學(xué)院教授黃河說，在美國，律師對上市公司進(jìn)行證券集體訴訟很常見，準(zhǔn)備赴美上市的中國公司應(yīng)自我評估是否具備非常健康的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。因?yàn)橐坏┰诿绹鲜?，企業(yè)便會(huì)便成為美國投資者公共審查的目標(biāo)。
此外，不得不提的是，經(jīng)過２００多年發(fā)展，美國證券市場相對理性和成熟的投資理念、機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的投資環(huán)境以及較為合理符合國情的制度設(shè)計(jì)等，均是美國證券市場可以較為高效運(yùn)作的重要保證。
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