上市公司追逐熱門資產(chǎn)趨理性

南京注冊公司_吉客財務(wù)2019-01-15南京稅務(wù)

摘要:上市公司追逐熱門資產(chǎn)趨理性

萬達(dá)院線8月2日晚公告稱,由于證券市場環(huán)境發(fā)生了較大變化,交易各方認(rèn)為繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的條件尚不夠成熟,決定中止本次發(fā)行股份收購萬達(dá)影視和美國傳奇影業(yè)等資產(chǎn)。

事實(shí)上,隨著重組監(jiān)管趨嚴(yán),上市公司大手筆、高估值收購影視等熱門資產(chǎn)熱潮開始降溫。盡管高估值仍是常態(tài),但上市公司收購資產(chǎn)時大多表現(xiàn)為收購股權(quán)比例以及交易金額均較小等特點(diǎn)。

小比例投資頻現(xiàn)

萬達(dá)院線表示,萬達(dá)影視收購傳奇影業(yè)時間較短,客觀上需要獨(dú)立運(yùn)行一段時間,以證明盈利預(yù)測的穩(wěn)定性,再擇機(jī)實(shí)施重組更有利于保護(hù)中小股東利益。本次預(yù)案公告后,證券市場環(huán)境發(fā)生了較大變化,交易各方從更有利于保護(hù)中小股東利益的角度擬探討調(diào)減交易價格的可行性。

事實(shí)上,因高估值、高商譽(yù)等因素,萬達(dá)院線本次重組也受到了監(jiān)管部門的關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示,今年以來,A股上市公司共發(fā)生39起投資標(biāo)的為電影與娛樂行業(yè)的并購事件。其中,萬達(dá)院線、新文化、樂視網(wǎng)等8家公司發(fā)起9起全資收購交易,其余為收購一定比例股權(quán)。特別是近期上市公司收購電影與娛樂行業(yè)資產(chǎn)的交易大多表現(xiàn)出股權(quán)比例較小、交易金額也較小的特點(diǎn)。如7月份的相關(guān)公告有:利歐股份(擬9500萬元收購盛夏星空10%股權(quán),三七互娛擬1000萬元收購天舍15%股權(quán);6月份的相關(guān)公告有:華策影視擬4000萬元收購自由酷鯨20%股權(quán),富春通信擬2000萬元投資中聯(lián)百文8%股權(quán)。

針對體育領(lǐng)域,上市公司多通過成立體育產(chǎn)業(yè)基金來進(jìn)行投資。如貴人鳥、虎撲體育、景林投資共同出資設(shè)立動域資本體育產(chǎn)業(yè)基金,探路者、天津新起點(diǎn)、江西和同資產(chǎn)共同出資設(shè)立探路者和同體育產(chǎn)業(yè)并購基金,雷曼股份、李漫鐵、北京雷曼凱興投資管理有限公司發(fā)起雷曼凱興體育文化產(chǎn)業(yè)投資基金等。

以探路者為例,公司體育產(chǎn)業(yè)基金一期已經(jīng)完成投資,主要涉及體育傳媒、培訓(xùn)、健身管理、體育社區(qū)等領(lǐng)域;二期處于項目儲備與募集之中。公司相關(guān)人士對中國證券報記者表示,未來將繼續(xù)圍繞體育運(yùn)動核心群體所延伸出的各種業(yè)態(tài)與模式創(chuàng)新進(jìn)行布局,并與現(xiàn)有戶外、旅行業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。

盈利模式尚待完善

不過,上市公司“高估值”投資熱門資產(chǎn)仍然常見。業(yè)內(nèi)人士表示,盡管熱門標(biāo)的資產(chǎn)財務(wù)報表上并不出彩,但“搶食”時有發(fā)生,導(dǎo)致高估值的情況頻頻出現(xiàn)。目前許多熱點(diǎn)行業(yè)仍處于“燒錢”階段,盡管前景可觀,但貿(mào)然進(jìn)入面臨的風(fēng)險較大。

以升華拜克為例,公司7月21日公告稱,擬以自有資金2000萬元向北京星路增資。增資完成后,北京星路的注冊資本將增至64.95萬元,公司將持有北京星路15%股權(quán)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,截至2019年4月30日,北京星路資產(chǎn)凈額為-333.14萬元,2019年1-4月實(shí)現(xiàn)營收29.43萬元,凈利潤為-162.38萬元。不過,北京星路的評估價值高達(dá)1.5億元。

升華拜克還擬5000萬元對于八八空間的增資。增資完成后,八八空間的注冊資本為272.73萬元,公司將持有八八空間16.67%股權(quán)。截至2019年4月30日,八八空間資產(chǎn)凈額為208.3萬元,1-4月實(shí)現(xiàn)營收426.62萬元,凈利潤4.85萬元。此次交易中,八八空間的估值高達(dá)3.1億元。

很多熱門領(lǐng)域的標(biāo)的大多數(shù)為初創(chuàng)公司,盈利模式尚未清晰。三七互娛高級副總裁楊軍對中國證券報記者表示,VR產(chǎn)業(yè)仍處于“燒錢”階段,尤其是硬件領(lǐng)域,在索尼、HTC等各大品牌快速迭代的過程中,中小公司很難存活。

不過,三七互娛對VR產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依然持積極態(tài)度。7月初,三七互娛宣布,擬斥資1000萬元入股天舍文化。后者專注于虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容設(shè)計、開發(fā)及運(yùn)營。此前,公司還以316.67萬美元認(rèn)購加拿大VR公司Archiact10%股權(quán)。對于如何把控投資風(fēng)險,楊軍表示,VR內(nèi)容將是公司未來布局的重點(diǎn),將采取“廣泛撒網(wǎng),重點(diǎn)培養(yǎng)”的方式。

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