上市公司投資VR尚處襁褓 監(jiān)管層意欲降溫“有心無力”

為了遏制上市公司投資VR熱潮，7月26日，深交所官方微博稱，針對虛擬現(xiàn)實（即VR）、石墨烯、人工智能、PE+上市公司、資本系或合伙企業(yè)入主上市公司等熱點題材，保持高度敏感，督促公司準確、完整地披露具體情況和對公司的影響，并對存在的風(fēng)險進行充分揭示，同時細化停牌冷卻、內(nèi)幕交易核查制度，果斷遏制市場炒作。

21世紀經(jīng)濟報道記者也注意到，此前證監(jiān)會已經(jīng)幾乎暫停了上市公司關(guān)于VR的定增。不過，即使監(jiān)管層有意降溫，雖然也有部分上市公司遇阻，但業(yè)內(nèi)人士認為，“將不會影響到上市公司對其的并購熱情?！?br>
培育階段熱炒概念

7月26日，華誼兄弟（300027.SZ）在投資者關(guān)系互動平臺上表示，公司投資了暴風(fēng)魔鏡、圣威特等VR公司。稍早之前，利亞德（300296.SZ）也在互動平臺上表示，目前VR系統(tǒng)已經(jīng)完備，可以推向市場，公司VR展廳正在設(shè)計搭建；有在談客戶，尚未形成訂單。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全梳理，目前涉足VR概念的上市公司約60家，投資VR的金額不一，少則幾百萬，多至上億元。其中，投資金額較大的有奧飛娛樂（002292.SZ）、佳創(chuàng)視訊（300264.SZ）等預(yù)計投資1億元。

中投顧問智能制造產(chǎn)業(yè)研究員賀在華指出，隨著行業(yè)逐漸發(fā)展、內(nèi)容日趨豐富、版權(quán)趨于規(guī)范，由于用戶在一家硬件公司獲得的內(nèi)容將非常有限，而硬件公司做應(yīng)用分發(fā)則更加不經(jīng)濟和不效率，因此VR應(yīng)用分發(fā)會逐漸成為一個獨立產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，而覆蓋更多頭戴設(shè)備和用戶的平臺將掌握這一行業(yè)入口。因此上市公司都在積極布局頭戴設(shè)備和用戶的平臺，與自己原有的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生協(xié)同。

“在投資VR項目的選擇上，希望跟公司的產(chǎn)業(yè)鏈有一些關(guān)聯(lián)性，包括主業(yè)的協(xié)同性。我們是老牌的視頻內(nèi)容傳輸企業(yè)，以后的VR是立體、全景的，有利于原有技術(shù)的升級和加強。我們是有技術(shù)根基的，沒有太大偏差，是主業(yè)的延伸，不存在跨界。”佳創(chuàng)視訊董秘李漢輝對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

實際上，大多數(shù)投資VR的上市公司還在前期投入和培育階段?！癡R技術(shù)沉淀了很多年，但是近兩年才在國內(nèi)開始熱起來，有一些技術(shù)難點、障礙需要資金、時間來解決。這是一個過程，我們需要提前布局，如果到成熟后再介入，就比較晚了?！崩顫h輝稱。

“我們投資的VR項目還在培育和推廣中。”廣東一家投資VR的上市公司董秘對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

目前，VR公司普遍盈利不足。賀在華指出，主要因為VR產(chǎn)業(yè)需要前期投入大量資本進行技術(shù)研發(fā)，這就需要損耗較大成本，此外用戶習(xí)慣還需一段時間的培養(yǎng)。

雖然還在培育階段，但是凡沾上VR概念的上市公司，在二級市場上備受追捧。比如奧飛娛樂、暴風(fēng)集團（300431.SZ）、易尚展示（002751.SZ）、華訊方舟（000687.SZ）等10余只股票2019年度漲幅超過200%，而該年度曾遭遇了有史以來最嚴重的一次股市動蕩。

監(jiān)管層有心無力？

面對火熱的VR投資潮、炒作潮，監(jiān)管層屢次發(fā)聲、采取措施進行遏制。

“監(jiān)管層希望上市公司對VR相關(guān)的并購、投資謹慎一點，畢竟屬于新興產(chǎn)業(yè)，擔(dān)心上市公司對技術(shù)、市場沒有看透，在投資上步子邁太大有一些顧慮?！?月28日，正在設(shè)立VR并購基金的某上市公司董秘對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

而VR行業(yè)本身也有很多問題。據(jù)一位VR業(yè)內(nèi)人士透露，前幾年很多上市公司買手游，熱潮過后，變成一地雞毛?！捌鋵峍R還不如手游，至少后者有流水?！?br>
在上述VR業(yè)內(nèi)人士看來，目前橫亙在VR發(fā)展上的難題很多。最直觀的是暈眩，玩VR眼睛很快就暈了。另外，支付上，下載付費當然不用說，內(nèi)購付費的話，戴著眼鏡無法實現(xiàn)付費。第三，設(shè)備普及方面，幾家主流的VR眼鏡設(shè)備價格高昂，普通消費者很難消費得起。

賀在華指出，VR領(lǐng)域中的游戲行業(yè)發(fā)展迅猛，近幾年獲得的融資較多，此外VR硬件設(shè)備同樣受到投資者們的歡迎。目前屏幕刷新率、屏幕分辨率、延遲和設(shè)備計算能力都已經(jīng)趨于成熟，VR技術(shù)也有較大的發(fā)展?！岸行┘毞中袠I(yè)還處于概念階段，還需要較長時期的發(fā)展。”

因此監(jiān)管層遏制盲目炒作在業(yè)內(nèi)人士看來非常必要。不過，監(jiān)管層雖然點名了VR熱點炒作，但是難以給投資熱潮降溫。

賀在華認為，目前證監(jiān)會對并購VR產(chǎn)業(yè)監(jiān)管較嚴格，但不會影響到上市公司對其的并購熱潮?！爸饕驗閂R產(chǎn)業(yè)目前發(fā)展火爆，不斷有投資者進入行業(yè)希望搶奪行業(yè)蛋糕，再加上行業(yè)門檻不斷提高，企業(yè)為了促進自身發(fā)展，對其他公司進行并購，提升自身實力無可厚非?！?br>
上海某中型券商投行人士指出，如果證監(jiān)會動用行政手段強制管制VR投資，那么只能管到不能發(fā)行股份購買、定增VR資產(chǎn)和募集資金投向VR，但是如果上市公司現(xiàn)金收購、設(shè)立并購基金收購或者跟其他公司合作設(shè)立VR公司，基本就沒轍了，因為這些都不需要證監(jiān)會審批。

“目前看，上市公司投資VR的資金都比較少，幾百萬、幾千萬的投入最多需要董事會審批就行，甚至不需要開股東大會，更不需要證監(jiān)會審核?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?。