萬(wàn)科股權(quán)事件催化公司治理變革

南京注冊(cè)公司_吉客財(cái)務(wù)2019-01-12南京稅務(wù)

摘要:萬(wàn)科股權(quán)事件催化公司治理變革

始于去年7月份的萬(wàn)科股權(quán)事件已經(jīng)過(guò)去了1年多的時(shí)間,至今仍是懸而未決。而恒大選擇在此時(shí)入局,讓原本就復(fù)雜的“棋局”顯得更加撲朔迷離。萬(wàn)科股權(quán)事件最終將如何解決?它作為中國(guó)現(xiàn)代企業(yè)管理改革中最典型和具有示范意義的案例,對(duì)企業(yè)、公眾和監(jiān)管層帶來(lái)哪些啟示?昨天,天津財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)李維安在深圳接受了本報(bào)記者的專訪。他認(rèn)為,目前,參與者在萬(wàn)科股權(quán)事件中都有了充分表現(xiàn),博弈進(jìn)入一個(gè)相對(duì)均衡狀態(tài)。接下來(lái),隨著事件進(jìn)展的漸趨和緩,期待萬(wàn)科股權(quán)事件中的各方能夠本著同舟共濟(jì)的心態(tài),按照保護(hù)中小投資者利益、保護(hù)公司價(jià)值品牌的原則,尋求妥善的解決之道。

萬(wàn)科股權(quán)事件影響擴(kuò)散

如何從公司治理的角度看待萬(wàn)科股權(quán)事件?在李維安看來(lái),這是一起典型的企業(yè)治理案例,在中國(guó)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展史上,也將寫下濃抹重彩的一筆。

他認(rèn)為,不能用傳統(tǒng)的觀念看待這一事件,傳統(tǒng)的企業(yè)兼并重組,往往都是預(yù)先設(shè)定好結(jié)局。而在日益市場(chǎng)化的今天,企業(yè)間的兼并收購(gòu)充滿了不確定性,這對(duì)企業(yè)而言,是巨大的挑戰(zhàn),更是一場(chǎng)真刀真槍的實(shí)戰(zhàn),所以應(yīng)該從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)分析萬(wàn)科股權(quán)事件。

萬(wàn)科股權(quán)事情帶給我們的思考是:如何能夠從事件中得到更多的啟示,進(jìn)一步完善公司治理,增強(qiáng)監(jiān)管能力;怎樣摒棄你死我活的斗爭(zhēng),選擇和諧共贏的方式,這才是超越事件本身的價(jià)值所在。

從目前的情況看,這一事件已經(jīng)對(duì)現(xiàn)行的公司治理帶來(lái)了影響。比如,很多上市公司受到觸動(dòng),通過(guò)修改公司章程,增強(qiáng)防止敵意收購(gòu)的能力,甚至引發(fā)了上市公司修改公司章程的浪潮。據(jù)統(tǒng)計(jì),從年初到8月份,A股市場(chǎng)共有544家上市公司修改公司章程,占上市公司總數(shù)的20%。

李維安認(rèn)為,萬(wàn)科股權(quán)事件給上市公司上了生動(dòng)的一課,這樣的實(shí)戰(zhàn)案例為上市公司提供了真實(shí)的參考樣本,也激發(fā)起上市公司加強(qiáng)防御機(jī)制前所未有的積極性,這是萬(wàn)科股權(quán)事件給上市公司治理帶來(lái)積極的影響。

另外,作為股權(quán)高度分散的現(xiàn)代化公司,實(shí)際控制公司的管理層應(yīng)做好公司治理制度建設(shè)的“事前準(zhǔn)備”,即在公司章程、董事會(huì)規(guī)則中事先預(yù)備好“防盜門”;而要達(dá)到這些公司治理制度建設(shè)的“預(yù)先性”,必須事先獲得廣大中小股東的支持。而如何獲得中小股東的支持,關(guān)鍵是平時(shí)就要做好以中小股東回報(bào)為導(dǎo)向的市值管理,以在需要投資者這個(gè)“上帝”時(shí)得到其全力支持。

“顯然,萬(wàn)科在這方面的準(zhǔn)備是不足的,萬(wàn)科重管理輕治理的理念,導(dǎo)致市值一直偏低,從而為‘入侵者’提供了機(jī)會(huì)。”李維安這樣表示。

事件解決“解鈴還需系鈴人”

談到萬(wàn)科股權(quán)事件的最新進(jìn)展尤其是恒大入局后,會(huì)對(duì)整個(gè)事件帶來(lái)怎樣的影響,李維安認(rèn)為,在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中,你攻我防,本身就是很正常的事情。面對(duì)萬(wàn)科這樣一家優(yōu)質(zhì)公司,在股價(jià)走低,市值低估的情況下,即使沒(méi)有恒大,也會(huì)有其它的公司介入,這是資本的逐利性使然。

“這很正常,沒(méi)有什么值得大驚小怪的。關(guān)鍵是萬(wàn)科在面對(duì)這樣的情況時(shí),該如何去應(yīng)對(duì)?”李維安表示。

萬(wàn)科從最開(kāi)始的直面寶能,到直面華潤(rùn),再到現(xiàn)在要直面恒大,萬(wàn)科股權(quán)事件的參與主體越來(lái)越復(fù)雜。從目前來(lái)看,尚不知恒大下一步的意圖,但從恒大這么多年經(jīng)營(yíng)地產(chǎn)的業(yè)績(jī)來(lái)分析,其管理能力不遜于萬(wàn)科,選擇入局萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng),也并非只是財(cái)務(wù)投資那么簡(jiǎn)單,相較于寶能的“漂泊游離”,恒大更側(cè)重于投資,其意圖或許更傾向于地產(chǎn)領(lǐng)域的合作,與萬(wàn)科形成互補(bǔ),實(shí)現(xiàn)共贏。

如果按照這樣的分析,“解鈴還需系鈴人”,萬(wàn)科可以從保護(hù)自身品牌、保護(hù)中小投資者、保持自身平穩(wěn)健康發(fā)展的角度出發(fā),在處理股權(quán)事件中,通過(guò)積極的溝通,尋求與股東的共識(shí)。而寶、華、恒幾方也應(yīng)該從保護(hù)萬(wàn)科品牌價(jià)值的角度出發(fā),尊重萬(wàn)科的文化,尊重萬(wàn)科管理層。雙方各讓一步,實(shí)現(xiàn)和諧共贏。

呼吁開(kāi)放公司“控制權(quán)的優(yōu)先股”

在采訪中,李維安還多次強(qiáng)調(diào)萬(wàn)科股權(quán)事件給監(jiān)管帶來(lái)的啟示。他認(rèn)為,事件暴露出分業(yè)監(jiān)管的不足,建立綜合監(jiān)管體系已是勢(shì)在必行。同時(shí),從保護(hù)優(yōu)質(zhì)公司創(chuàng)始人、管理層的角度看,可以通過(guò)規(guī)則制度的創(chuàng)新,開(kāi)放“控制權(quán)的優(yōu)先股”。

李維安表示,在萬(wàn)科股權(quán)事件中,監(jiān)管層并沒(méi)有過(guò)多的干預(yù),采取市場(chǎng)的問(wèn)題通過(guò)市場(chǎng)化方式來(lái)解決的態(tài)度,這是值得肯定的。但隨著事件的發(fā)展,監(jiān)管也面臨著挑戰(zhàn),尤其是當(dāng)涉及到跨行業(yè)領(lǐng)域的投融資時(shí),分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀顯示出局限性。比如寶能的融資計(jì)劃涉及銀行、保險(xiǎn)、基金等多個(gè)領(lǐng)域,這就對(duì)外部監(jiān)管帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。他呼吁成立宏觀層面的“金融綜合監(jiān)管委員會(huì)”,為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)特別是互聯(lián)網(wǎng)金融提供服務(wù)便利和監(jiān)管平臺(tái),在不遏制創(chuàng)新的前提下,有效防范其監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)各類投資者權(quán)益。

另外,李維安也希望借助萬(wàn)科股權(quán)事件,在上市公司治理制度安排上有所創(chuàng)新和突破,比如,對(duì)企業(yè)創(chuàng)始人股權(quán)設(shè)置和保護(hù)機(jī)制方面,可以嘗試開(kāi)放“控制權(quán)的優(yōu)先股”。

在他看來(lái),中小股東注重收益權(quán)的優(yōu)先,而公司創(chuàng)始人關(guān)注的控制權(quán)的優(yōu)先,目前國(guó)內(nèi)的管理仍然按照“同股同權(quán)”的規(guī)定,沒(méi)有區(qū)別對(duì)待。比如,萬(wàn)科股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散,從而留下了隱患。他呼吁探索適合我國(guó)國(guó)情的公司治理機(jī)制建設(shè),開(kāi)放“控制權(quán)的優(yōu)先股”,保護(hù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家權(quán)益的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)通過(guò)制度變革,實(shí)現(xiàn)同股不同權(quán),比如AB股,優(yōu)先股等。還可以通過(guò)提高董事會(huì)的自主性,明確董事適度的提名權(quán),建立可改組的分級(jí)董事會(huì)。


鄭重聲明:

本站部分文章均為互聯(lián)網(wǎng)所得,如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站刪除處理