多位保險業(yè)內(nèi)人士日前在“2019年中國資產(chǎn)管理年會”上表示，保險業(yè)正從依靠單一負(fù)債驅(qū)動向資產(chǎn)負(fù)債管理協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。雖然權(quán)益市場存在波動，但“價值股”仍是好的投資方向，同時險資投資應(yīng)多元化和分散化。未來險資在大類資產(chǎn)配置、戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、另類資產(chǎn)配置、海外資產(chǎn)配置、風(fēng)險對沖工具引入和應(yīng)用等五個方面的發(fā)展值得關(guān)注。

資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動

中國太平洋(6.340, -0.13, -2.01%)人壽保險股份有限公司董事長、總經(jīng)理徐敬惠表示，目前，保險業(yè)正在從依靠單一負(fù)債驅(qū)動向資產(chǎn)負(fù)債管理協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。在復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境和競爭格局下，保險業(yè)的應(yīng)對手段也將從過去單一依賴保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動的格局。保險資金的資產(chǎn)配置是資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動的關(guān)鍵因素和核心抓手。

徐敬惠表示，壽險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的實質(zhì)是資產(chǎn)和負(fù)債的聯(lián)動。從負(fù)債屬性出發(fā)，也就是保險業(yè)務(wù)是以風(fēng)險保障為主、投資理財為輔;從公司財務(wù)穩(wěn)健來衡量，資產(chǎn)配置以固定收益類為主、權(quán)益類為輔;從立足保險主業(yè)出發(fā)，股權(quán)投資性質(zhì)一般以財務(wù)投資為主、戰(zhàn)略投資為輔。

長江養(yǎng)老保險股份有限公司總經(jīng)理蘇罡表示，養(yǎng)老金和保險資金在資產(chǎn)配置方面存在差別，但總體一致，所有的資產(chǎn)配置都要回到出發(fā)點。雖然權(quán)益市場存在波動，但高價值股票仍是較好的投資方向。與傳統(tǒng)投資相比，新興權(quán)益投資對于資金的期限、對風(fēng)險的容忍度，以及對于資金收益權(quán)和資金長期管理權(quán)合理分離和讓渡的要求較高。

徐敬惠表示，“好資產(chǎn)難找”是當(dāng)下熱議的話題，“低負(fù)債產(chǎn)品難賣”也是不爭的事實。在當(dāng)前利率下行的環(huán)境下，保險產(chǎn)品宜采取“利率敏感型+收益分享型”策略，如分紅、萬能等產(chǎn)品形態(tài)為消費者提供不同的消費選擇;而在資產(chǎn)配置上應(yīng)該適當(dāng)多元化和分散化，提高海外資產(chǎn)配置力度，擴大另類投資領(lǐng)域，積極參與新興資產(chǎn)類別投資，并探索保險資金與養(yǎng)老、健康、醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)的融合等，更好地發(fā)揮壽險業(yè)的綜合優(yōu)勢。

關(guān)注五大配置領(lǐng)域

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，多元化元配置是國內(nèi)外資產(chǎn)管理業(yè)通行的策略和方法，也是分散風(fēng)險、促進(jìn)風(fēng)險收益平衡、提升市場競爭力的重要手段。就保險資產(chǎn)配置而言，風(fēng)險特征匹配是基本原則，在此原則下保險資產(chǎn)配置的多元化、分散化、全球化成為國際普遍的做法。

具體到保險業(yè)，近十幾年以來，中國保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)濟金融市場發(fā)展、監(jiān)管政策開放和市場化改革深入，日益出現(xiàn)多元化配置的顯著特征。曹德云認(rèn)為，從未來發(fā)展看，保險資產(chǎn)管理配置將繼續(xù)得到加強，并根據(jù)中國新型市場的發(fā)展特征和趨勢、保險行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)實需要以及國際保險資產(chǎn)配置的新特點和新經(jīng)驗，逐步呈現(xiàn)出符合市場階段、時代特征和現(xiàn)實需要的特色。

曹德云表示，未來險資在五個方面的發(fā)展應(yīng)受到重點關(guān)注。首先，在大類資產(chǎn)配置方面，中國金融市場發(fā)育程度尚無法充分滿足保險資產(chǎn)配置需要，特別是債券市場上中長期債券匱乏、股票市場不穩(wěn)定。未來幾年保險配置資產(chǎn)中固定收益類資產(chǎn)占比將有所下降，但其他資產(chǎn)的比例基本穩(wěn)定在7:3到6:4之間。

其次，在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置方面，目前中國公募市場的戰(zhàn)略性資產(chǎn)主要集中在股票市場，私募市場的戰(zhàn)略性資產(chǎn)主要集中于股權(quán)、不動產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，具體表現(xiàn)為金融、醫(yī)療、養(yǎng)老、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新技術(shù)等行業(yè)。保險資金關(guān)注并加強對中長期資產(chǎn)市場的研究分析并挖掘持有是重點配置方向，有利于確保保險資產(chǎn)負(fù)債的長期有效匹配和穩(wěn)健持續(xù)經(jīng)營。

再次，在另類資產(chǎn)配置方面，近幾年保險資產(chǎn)對此配置的占比持續(xù)上升，另類投資的收益貢獻(xiàn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其資產(chǎn)占比，投資收益率高于總體平均投資收益率。目前，穩(wěn)步提升另類投資是現(xiàn)實選擇。

此外，海外資產(chǎn)配置和風(fēng)險對沖工具也值得關(guān)注。由于國際金融市場存在不穩(wěn)定因素，另類資產(chǎn)仍將成為海外投資的主要方向。為此，要引入和應(yīng)用更多的風(fēng)險對沖工具和風(fēng)險管理工具，積極主動管理風(fēng)險。